相当长一段时间以来，日本经济似乎与“增长”一词无缘。因为在过去的十多年里，每当日本经济略有起色时，总有一些负面的影响和悲观的情绪伴随而至，使刚刚出现的经济反弹变得毫无生气。在经历了连续三年较快的反弹之后，日本经济增长重新趋于缓慢。

    尽管向下作了修正，但日本2004年全年实际GDP只增长了2.6%。如果增长的分布稍微均衡一些，或许就可以轻易地避免衰退。近日，日本的一家调查研究机构估计，受到一些负面因素影响，日本今年第一季度GDP将较预期减少0.6%左右。日本经济智囊团也认为，近年来日本人在旅游休闲等方面的支出呈现出下降的趋势，这也将直接影响日本政府有关部门早前做出的经济预期。

    那么，日本经济能否走上恢复正轨呢？经济学家们认为，该国政府的经济统计数据已无很大的实际参考价值了。日本统计学家最近开始对各经济部门的权重每年调整一次，而不是每10年调整两次(这种方法称为链式统计，有助于消除相对价格变动对消费的影响。在通缩环境下，它还能避免虚夸实际GDP)。但从中勉强可以找出一些不很乐观的数字来支持这种幻想：从统计数据看，日本经济的整体情况要比前期略显好转，目前其国内失业率维持在为4.5%左右，为近 5年来的最低水平；劳动力需求达则到1992年以来的最高水平；由于银行偿还债务能力有所增强，银行破产率持续走低。日本财务大臣估计，到3月底，日本最大的几家银行将会把不良贷款率降低到4%左右，接近三年前的这一指标的一半左右。

    日本企业生产增长的放缓对消费者和企业信心的恢复也造成负面的影响。几个月前，日本中央银行曾预期，年内消费指数将开始温和回升。但是就在今年1月24日，日本中央银行的一个官员称，日本物价通缩可能会持续到2006年；1月25日，日本中小企业信心指数出现第四个月下滑，降至一年以来的最低水平。《经济学人》最近一次研究预期，日本年内的实际GDP增长将仅为1.6%。

    由于出口以及相关投资对日本经济反弹有一定的刺激作用，因此日本经济的命运与包括中国在内的贸易伙伴的贸易状况紧密联系。1月26日公布的日本贸易数据显示，中国已经超过美国成为日本2004年的第一大贸易伙伴，两国贸易金额达2140亿美元。由此可见，如果中国政府成功对经济过热降温的话，日本将无可避免会受到影响。据悉，日本去年12月份的全球贸易出口较11月份下降了5.6%，仅比前年同期上涨了8.8%。

    撇开上述负面影响来看，现在就得出“日本经济复苏又一次胎死腹中”的结论似乎有点为时过早，因为潜力投资指数等指标还显示出一点向好的迹象。日本国内改革也有可能在2005年初见成效。由于企业重新调配资金，总体股本回报率预计将高于10%，达到上世纪80年代以来最高水平。如果日本企业在国内经济其他部分陷于低迷时尚能达到这种回报水平，那么人们可以想象，当日本经济整体复苏时，也许日本企业的经营业绩会略见起色。

    摩根·斯坦利的分析师罗伯特预计，到今年底，日本经济的增长和利润情况将比现在要好，并且将在2006年出现较强的表现。此外，日本国内需求的恢复也将对日本经济复苏起到一定的刺激作用。但他同时指出，日本经济能否重新走上正轨最终还得看其与美国、中国以及其他贸易伙伴的贸易情况才能做出判断，因为日本对出口的依赖使它更易受到进一步衰退的重创。