日本央行在昨天的货币政策例会后宣布，仍将维持0.25％的利率不变，这也是该行在今年7月启动6年来首次加息后连续第三个月作出同样的决定。不过，在会后的新闻发布会上，日本央行行长福井俊彦再次重申，当前的经济数据并未改变央行长期升息的决心，当局将以“既不太快也不太晚”的步伐适时启动第二次加息。

　　同样是在昨天，日本央行公布了年内第二份半年度经济报告，其中预计，今明两财年日本经济增长分别预计为2.4％和2.1％，报告还显示，日本本财年及下一财年的通胀水平将分别为0.3％和0.5％。

　　加息不会太早也不会太晚

　　在本月13日的上次例会上，福井俊彦就曾表示，不排除今年年内升息的可能。昨天，福井再次表示，自己之前的观点肯定没有改变，当前日本和美国的疲软经济数据没有改变央行长期升息的意图。

　　不过，他也重申，央行在升息上没有预定的时间表。升息决策“不会太晚，也不会太早，但会在一个适当的时间”。

　　但福井也暗示央行不太可能在近期加息。他表示，目前日本经济的上行和下行风险处于均衡状态。

　　中国外交学院国际经济系主任江瑞平教授对记者说，日本再度加息是早晚的事情，美联储连续17次加息的波及效应迟早会反映出来。

　　江瑞平表示，在长期维持零利率的情况下，日本的利率实际上已经僵化，没有任何功效，必须回升到一定程度后才能发挥其效应。他认为，日本的利率要回到正常水平，至少应升至2％左右。

　　不少专家也指出，日本现在的通胀压力有所凸显，部分商品价格的上涨比较快。而在昨天发表的半年度经济报告中，日本央行也预计，下一财年的核心CPI涨幅将由本财年的0.3％升至0.5％，这无疑也为央行未来加息提供了依据。报告也特别提出，低利率水平和日元疲弱，可能会刺激日本企业投资支出增加过度。而福井俊彦此前也曾表示，担心过于宽松的利率政策可能会导致商业投资过热。

　　除此之外，央行的半年度报告并未透露太多新内容，报告重申，未来央行将根据经济活动和物价发展情况来缓步调升利率。

　　由于日本央行没有在有关今年是否再次加息的问题上提供新的线索，市场对日本在年内再次加息的预期降温，因此，日元对主要货币汇价昨日纷纷下挫。

　　截至北京时间昨日20时，美元兑日元报117.84，升0.34％；欧元兑日元则升0.11％，报149.60。

　　经济回调无改长期扩张趋势

　　在昨天的半年度报告中，日本央行表示，日本经济走势与该行4月份预测一致，央行政策委员会认为，长期可持续的经济扩张可能还会继续下去。

　　央行同时维持2006年GDP增长2.4%的预测，但2007年的增长预估则仅为2.1％，不过稍稍高于原先预计的2.0%。

　　央行指出，日本经济同时面临着上行和下行风险。并且，美国等其他国家的经济形势变化也会给日本经济带来风险。

　　尽管日本经济已肯定会在下个月创下有史以来最长扩张纪录，但近期的一些数据却发出了令人担忧的信号。比如昨天出台的日本9月份工薪阶层家庭支出数据，该数据较上年同期下降了6.6%，也是连续第九个月出现下降。

　　而此前公布的日本9月份工业生产也出现下滑，其中科技行业库存更升至历史高位，凸显了美国经济放缓可能拖累日本经济复苏的担忧。9月工业生产环比下滑0.7％，市场原先估计下滑1.0％。

　　不过，专家指出，日本经济走出萧条、步入长期扩张的趋势并未实质改变。

　　“这样的小幅调整是正常的，并不会改变日本经济已经走出长期萧条的事实。”江瑞平教授说。他表示，日本经济新一轮的复苏从2002年起就已开始，在这一周期过程中出现小幅调整是完全正常的。

　　日本财务大臣尾身幸次昨天也强调，日本经济总体上已进入稳步复苏的轨道。

　　当然，经济增速放缓也是受到了一些客观因素的影响，一是在全球加息潮背景下的货币政策紧缩，二是国际油价居高不下，此外还有多哈谈判搁浅对日本出口带来的负面影响等。

　　应对资金过剩 全球央行巨头下周碰头

　　尽管美国在今年早些时候暂停了加息步伐，但随着欧洲、日本相继启动加息，全球仍处在一股加息热潮之中。

　　彭博社本周撰文指出，全球各地的金融市场资金过剩，由此引发了从伦敦到东京的投资热潮，这可能导致各国央行未来的升息幅度超过市场目前预期。文章指出，如果不进一步紧缩，央行可能得面对新的资产泡沫及通货膨胀风险。

　　据悉，对潜在的通胀风险尤为关注的欧洲央行下周将在法兰克福组织专门会议，探讨货币增长在引导利率政策方面的角色。与会人士包括美联储主席伯南克、日本央行副总裁岩田一政以及中国人民银行行长周小川。

　　为了对近年来创纪录的经济扩张及信贷快速增长可能引发的通货膨胀“未雨绸缪”，印度央行昨天宣布年内第四次加息，将基准利率提升25个基点，至7.25％。

　　7.25％的利率水平也令印度的借贷成本升至四年多以来最高，但分析师指出，这样的利率可能不会拖累这个全球增长速度第二快的经济体的扩张。

　　印度央行预测，在截至3月31日的财政年度，印度经济增长率可达8%左右。自2003年以来，印度的年均经济增速达8.2%，是该国1947年宣布独立以来最快增长。

　　摩根大通驻新加坡资深经济学家马里克表示，25个基点的利率调整不致于拖累经济增长，因为旺盛的消费开支和信贷增长等因素正在抵消升息所带来的负面影响。(朱周良)
 
    上海证券报  2006年11月01日