提高对MBO在定价和信息披露方面的要求，以保护小股东利益

本报综合报道 日本将实施相关规定，加强对管理层收购（MBO）的监管。此前，投资者对管理层收购价格过低、信息披露不充分表示担心。

日本金融厅（FSA）官员冲田四郎（ShiroOkita）表示，新的规定将于本月晚些时候付诸实施，意味着有关方面再也无法以不公平的价格“糊弄”小股东。

冲田四郎称：“（负责制定收购规则的工作小组）最担心的一个问题是，MBO中会存在更多的利益冲突，而小股东也可能会被迫进行更多不合理的交易。”而新规正是为了保护处于弱者位置的小股东利益。

目前MBO在日本越来越普遍。比起私人资本买家，日本公司更倾向于卖给有管理能力的团队，认为这样比较容易避免大规模的资产分拆和员工失业。但由于收购价格过低以及信息披露不充分，一些MBO引起了众多投资者的担忧。

日本政府的新规主要是为了提高对MBO在定价和信息披露方面的要求。按照新规要求，启动MBO者需要提交一份第三方对收购价格的意见，同时还要报告为避免因MBO引起利益冲突而采取了何种措施。

但很多投资者认为，这项监管新规并不能消除目前MBO最大的弊端，因为收购者只需赢得2/3的多数票就可以完成收购，这一数字明显低于美国和欧洲的标准。

“也许有可能要改变立法，专门针对MBO规定一些直接的交易规则，”冲田四郎表示，“但从本质上看，那是公司法应该要扮演的角色。”（钟晶晶）