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日本本月加息难如愿

作者:未知  来源:国际金融报   更新:2007-1-17 11:41:54  点击:  切换到繁體中文

 

昨日,由于外界预期日本央行将在本周政策会议上,不顾政府和执政党官员的期望径自升息,日元兑美元在东京汇市自13个月低点小幅回升。

  投资者认为,日本央行将把隔夜拆借利率调升至0.5%,为1995年以来最高。但有部分官员警告称,日央行应暂缓升息,以支撑经济从通缩中复苏。

  日本经济财政特任大臣大田弘子昨日表示,政府与日本央行一致认为,在个人消费不振之际,经济摆脱通缩是很重要的。“我们正处于判断经济是否能脱离通缩的关键阶段。”大田弘子在记者会上指出,“我们与日本央行都认为,经济走出通缩是很重要的,而目前消费疲软。”

  从日本央行决策的主要参考??物价指数看,虽然总指数仍然低于2000年时的基点100,但从2006年1月起,日本整体经济的物价年度增长水平已经持续11个月维持正增长,暗示日本经济正在远离困扰多年的紧缩。

  物价指数表现增强了央行加息的信心,2006年7月央行把基准利率??贴现率提高到0.40%。根据目前最新数据和市场表现,加息并没有使日本经济受到负面影响,而是继续保持走出紧缩状态的势头。

  本月18日的央行会议是否会加息?从目前日本基本面角度看,加息是合理的。日本失业率逐渐下降,目前处于4%的近10年低点,并且消费者收入也处于增长之中,保证了国内需求对经济的贡献。另外,工业生产在全球经济的拉动下,近6个月都保持在5%水平附近增长。日本央行上周五发布的贷款数据表明,日本2006年的贷款额增长1.2%,这是10年来的第一次。

  同时,日本央行上周五发表的报告表示,受益于企业较高的盈利能力以及强劲的国内需求,日本所有地区的经济均在复苏或扩张。央行行长福井俊彦表示,虽然私人消费增幅不是很大,但处于上升之势。

  不过应该记住的是,2000年日本经济也曾经出现走出紧缩的趋势,但由于日本央行加息动作太快,并且正好遇上美国经济步入衰退,经济重新进入降息周期,错失了提前复苏的良机。因此,吸取教训的央行估计不会重蹈覆辙,频繁地进行加息。

  最后,就加息时间选择而言,本月不加息可能性更大。由于日本物价指数的季节性因素,大部分年份里,10月份至次年2月份指数都处于连续下跌之中,如果此时加息,可能会使物价指数下跌幅度更深。因此,从1972年至今的30多年来,日本从来没有在1月份和2月份加过息,反而有几次降息记录。

  因此,总体而言,笔者认为本次会议加息的可能性不大,而3月份加息的可能性比较大。


 

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