路透东京电---直到最近几天以前,日圆还属于汇市的弱势货币,但日圆近日快速走升,已逼近可能侵蚀日本出口商获利的地步.

不过数十年来日本一直是出口大国,日本企业十分熟悉如何应付类似的情况.日本企业娴熟的避险操作意味着,最近这波全球金融市场震�,不太可能让日本经济扩张脱离正轨.

"许多出口商都对汇率波动进行避险,因此日圆兑美元升至110-115日圆附近,应该不致对企业获利造成重大打击,"三菱总合研究所主任研究员後藤康雄.

过去一周以来,日圆兑美元劲升逾4%,触及三个月高点,直逼115日圆水准.

不过,根据日本央行12月中旬公布的短观报告,大型制造业平均预估本会计年度美元/日圆汇率为114日圆.

理论上,如果日圆升至高于上述水准,大型制造业获利将低于其预估.但日本出口商及日本经济本身可望安然渡过日圆升值的冲击,至少目前应是如此.

後藤康雄指出,除非美元跌至110日圆下方,并持续跌向100日圆,否则经济面影响将会有限.

他估计,日圆兑美元每升值5日圆,则日本一年的经济成长率将减少0.1-0.2个百分点.

**规避风险**

近几个月来日圆普遍走弱,令日本出口业者获得提振,因日圆贬值让日本产品在海外市场价格更形低廉、更具竞争力.出口占日本国内生产总值(GDP)比重约16%.

贸易加权及通膨调整後计算的日圆汇率在1月跌至21年来新低,而近期日圆跳涨并未让景况有太大改变.

Sony<6758>发言人士Atsuo Omagari表示,"我们一直针对汇率波动进行避险,因此我们认为日圆升值不会对业务造成冲击."他并称Sony先前已将1-3月美元/日圆汇率设定在近117日圆.

Konika Minolta<4902>发言人士Minoru Ikenaka则指出,公司先前假设1-3月美元/日圆汇率在115日圆.他并称日圆每升值1日圆,获利将会短少5亿日圆(430万美元).

一名要求匿名的外汇分析师表示,日本出口商已对部位进行避险,有的远至7-9月当季,他并称出口商当下不太可能急于售出美元.他指出,"由于大多数人认为此波跌势不会延续,且日圆将会重回弱势格局,因以难以想像他们会追砍美元."

然而在日圆升值过後,出口商多提高警觉.

该分析师指出,"我认为多数出口商多将美元/日圆汇价设定在115日圆附近以进行业务规划,因此我认为近期市场波动已经让出口商受到惊吓."

**进口商受惠**

日本总研经济分析师石川诚表示,日圆走强可能会损及机械产业,但对于食品及金属等仰赖进口甚深的业者而言则有利.

他说,"对于部分企业而言,进口原物料成本一直是一大负担,强势日圆有助于降低这类成本."

根据官方的一项经济模型估算,日圆兑美元每升值10%,将使出口一年减少1.4%,经价格调整的实质国内生产总值(GDP)减少0.27%.

政府官员及企业领袖都对近期日圆升值情况轻描淡写,形容这有一部份是对先前跌势的修正.

"基本上股价和汇率应该反映经济基本面,"经济财政特任大臣大田弘子周二向国会表示."目前日本经济坚稳,因此我并不担心."

日本总研经济分析师石川诚指出,日圆汇价水准应该不是主要问题.

"问题不是汇价水准,而是速度,因为这会影响企业营运计画,"石川诚称."如果日圆快速波动,企业会设法避免风险,这可能会压抑企业活动."(完)