日本企业看中全球各地资产遭到信贷危机和经济下滑双重打击的公司，正倾出大笔现金储备把它们买下，以从中得利。

　　彭博社统计显示，日本企业的现金持有比例占总资产的11%，在全球十大市场中仅次中国。而光是今年至今，日本企业购买海外资产的总额已较去年全年暴增91%，由254亿美元增至486亿美元，幅度居全球十大经济体之冠。

　　反之，同一时间因次贷风暴而导致信贷市场枯竭的美国和英国，由于债券融资成本提高，交易量明显下滑。美国企业海外购产的金额较去年下滑67%，英国同样下跌66%。

　　包括日本电子零件大厂TDK Corp.及日本第三大药厂Daiichi Sankyo Co. (第一三共)等企业今年的收购行动，使日本重温1980年代末经济泡沫化前的收购荣景。当时日本企业买主不嫌贵，大器重金买下纽约市的洛克斐勒中心，以及加州美国高尔夫公开赛的比赛场地圆石滩滨海球场(Pebble Beach Golf Links)。

　　不过，现在的收购行动可不似当年疯狂。Hambro Capital Management驻伦敦、负责管理日本股票资产的Scott McGlashan指出，目前日本企业看中的都是有增值空间的资产；用来购产的资金，也是来自不再进帐的现金资产。且“现在是日本企业购买海外资产相当有利的时机。”

　　TDK上个月宣布以18.7亿美元价格，买下供应手机大厂诺基亚零件的德国公司Epcos AG。该价格为Epcos税前息前折旧摊销前获利的6.1倍，少于与Epcos最竞争的15家欧洲同业平均的8.7倍收购价。

　　东京野村证券首席策略分析师Seiichiro Iwasawa指出，通常收购者难以从收购行动中获利，因为他们常在景气大好时出手，但此时公司管理部门也常过度自信而付出高价。但这次“日本的情况是独特的，因为他们记取上次经济泡沫化后大量金融行动失败的教训，对市场臆测格外小心谨慎，一定只完成合理的交易。”

　　Iwasawa也指出，日本药厂拥有高于一般水平的现金资产，名列头号买家；而日本食品制造商眼见国内市场需求下滑，也积极寻求海外购产以维持成长。

　　日本最大药厂Takeda Pharmaceutical Co.(武田制药)截至今年3月底，拥有155亿美元的现金和证券资产，高达公司全部资产的一半以上。4月初Takeda以88亿美元价格，买下美国专门研发治疗癌症药品的Millennium Pharmaceuticals Inc.。至今Takeda股价已上涨3%，远优于东证指数平均2.4%的跌幅。

　　Hambro Capital的McGlashan也透露，他正紧盯着市场可能出现类似Daiichi Sankyo今年6月11日同意以46亿美元价格，买下印度最大药厂Ranbaxy Laboratories Ltd.的案子。Daiichi Sankyo股价由当时至今已大涨11%。

　　不过，香港对冲基金Thaddeus Capital Management的执行长Paul Sheehan则指出，日本企业购买海外资产只会扩大企业规模，无法增加股东荷包。他认为这样的交易还不如把现金资产退还给股东，或买下国内对手、透过合并和节省成本的方式提高获利，来得有增值意义。

　　不过近来许多成功的收购案例，似乎证明这样的行动有正面效果。例如2006年日本半导体大厂东芝买下美国核子反应炉制造商Westinghouse Electric Co.之后，该子部门今年第一季获利大涨近五倍，大量弥补母公司半导体业务疲软所造成的整体亏损。

　　而日本烟草产业去年以史上最大金额买下英国同业Gallaher GroupPlc之后，预计今年海外市场毛利可望增长10%。对于同期国内市场在吸烟人数下降的情况下，营收预计将下跌15%来说，不无小补。