高盛认为亚洲市场估值尚未触底，美国经济应会在09年第二季度反弹，对欧洲仍然建议采取防御型策略，并预计日本股市相对表现可能仍会优于全球市场。

    高盛10月4日发布全球股市策略，对亚、欧、美、日各大市场进行分析。高盛认为近期亚洲各市场的反弹是一次熊市反弹而非新一轮牛市的开始。首先，估值尚未触底：当前的市净率为1.8 倍，而前两轮熊市的低点分别为1.4 倍和1.1 倍。其次，盈利预测的下滑幅度尚不足以支持牛市所需的基本面推动因素——持续、强劲的盈利增长。高盛认为需要看到市场进一步大幅下调对2009 年的预测，才会认为2010 年反弹的势头初露端倪。股市可能会在接近2009 年年中时对此有所预期。

    高盛预计标普500 指数将在2008 年第四季度触底。并预计，标普500 成分股的盈利将在2009 年第一季度触底；市场往往会对此有所预期，并通常会在盈利触底的4 个月前开始上涨。高盛对美国的基本预测是，经济增长将会停滞6 个月但应会在09年第二季度反弹。高盛预测标普500 成分股的2008 年每股盈利为76 美元，并预计将在2009 年上升至87 美元 。目前股市上几乎不存在避风港，建议采用“安全边际”的选股模式，举例来说，可以寻找那些过去4 个季度盈利降幅达10%、估值仍具吸引力的股票进行投资。

    在欧洲，高盛认为具吸引力的估值水平目前已经开始显现。在各种资产类别中，高盛选择10 年期债券实际收益率与预期盈利增长进行比较，这个比率目前为1980 年以来的最低点，而且远低于2003 年谷底时的水平。并认为道琼斯斯托克600 指数将继续在250 点到310 点的区间波动。高盛仍然建议采取防御型策略，并看好能源、电信和制药板块。

    只要全球环境仍不明朗而且可预见性仍较低，日本市场的绝对上行空间就可能会受到限制，但其相对表现可能仍会优于全球市场。估值已经触底；举例来说，目前市净率略低于1.2 倍，达到37 年来的低点。此外，日本企业基本已经完成了资产负债重组程序，因此对于全球性信贷危机的抵御能力相对较强。