美国财政部网站15日公布的最新数据显示，今年4月份，中国减持44亿美元美国国债，截至4月末持有额总计7635亿美元。据了解，这是为2008年2月以来中国首次减持美国国债。但中国仍是美国国债第一大持有国。

而日本财务大臣与谢野馨周三表示，日本政府坚信美国国债的可靠性，暗示日本将继续买入美国国债。他说，日本对美国国债的信心绝不会动摇。在全球对美国的财政、货币政策以及美国国债的疑虑日渐升温之际，日本的这份痴情可谓难能可贵。

中国为何开始减持美国国债？

中国做最大债主近一年

2008年9月末，中国持有的美国国债达到5850亿美元。而日本当月的持有量从8月的5860亿美元减少到5732亿美元。自此，中国取代日本成为美国国债最大持有国。之后的半年，增持仍在延续。截至今年4月末，中国持有的美国国债比居第二位的日本多776亿美元，差额较3月末的812亿美元有所收窄。

美元处崩盘前夜？

那为什么中国开始减持美国国债？笔者认为可能有两个方面的原因。

一方面或许与购买国际货币基金组织（IMF）发行的新债券有关。金砖四国峰会前夕，中国已经承诺认购不超过500亿美元的IMF债券。中国并不是4月份唯一减持美国国债的，包括俄罗斯、巴西等国在内的多个国家和地区均减持了一定的美国国债。俄罗斯央行6月10日表示，计划抛售一部分的美国国债，并利用所得外汇收入来购买国际货币基金组织所发行的债券。巴西官员同一天也宣称，因为购买IMF债券的缘故，该国计划卖出美国国债。外汇储备中美元比重过大，往往在很多事情上受制于美国，而IMF债券构成多元化，将有利于新兴市场国家摆脱这种制约。再看之前美国通过美元贬值来救市的一系列动作，也让世界对美元的信誉与信心大幅贬低。更有网友称美元已处崩溃前夜。

第二个方面的原因或与中国迈出人民币国际化步伐有关。从中国人民银行与一些国家签订货币互换协议，到政府提出人民币国际结算，以及在最近支持上海“两个中心”建设中“到2020年，基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心”的提法，不难看出，政策层面人民币国际化的蓝图已逐步清晰。而“次按”诱发的百年一遇的金融危机，令美元信任危机大幅上升，为人民币的国际化打开了历史空间。鼓励国内企业“走出去”，加快人民币的国际化进程，如果能够这样的话，中国当然没有必要大量购买美国国债了。

日本缘何增持？

中国官员对美元资产可靠性的质疑早就不是什么新鲜事，巴西和俄罗斯两国的官员周三也明确表示，为购买国际货币基金组织的新发证券，两国打算卖出一部分手中的美国国债。

日本之所以逆全球主流意见而动，力挺美国国债，首要原因恐怕是要捍卫美元的价值。中国和美国是日本最重要的出口市场，日圆兑美元汇率最近一路上扬，而人民币兑美元汇率却保持了稳定，这意味着日本产品在其两大出口市场上的竞争力都在下降，而日本工业生产最近出现的回暖迹象，几乎全拜海外需求增长所赐，因此日圆兑美元和人民币汇率的上升将对日本经济复苏构成致命打击。

这一不利因素在作为日本经济领先指标的核心机械订单上已有体现。经济学家们曾预计，4月份的订单将上升0.8%，而实际结果却是大降5.4%，这应该与日圆汇率近期显著上扬削弱了日本企业的投资意愿和海外竞争力有密切关系。

从这个意义上说，日本力挺美国国债是把美国“架在火上烤”。