在2009年8月的日本大选中，民主党战胜了执政54年的自民党，成为日本新的执政党。下台的自民党对日本经济在上个世纪六十至八十年代的起飞做出了巨大的贡献，但是对于过去二十年日本经济的停滞不前同样负有责任。今年，民主党因为提出要改善普通日本民众的生活质量、改革官僚系统、减少多余的公共支出、以及加强与亚洲邻国的经济关系，而轻松战胜了自民党。但是，在这一决定性的选举结束之后，日本股市的表现依然沉闷，在过去一个月中，日经225指数的表现落后于标准普尔500指数和其它全球发达市场指数。那么，现在究竟是不是投资日本ETF的合适时机？

    民主党打算通过减税以及增加对老人、父母和失业人群的补助，来刺激消费以重振经济。民主党还打算更好地支持中小企业，改变原来自民党采取的支持大型企业的政策。日本新首相鸠山由纪夫还提出加强与亚洲邻国的经济和政治关系，加强与中国的贸易关系，这些务实的新政策显然会给日本企业带来新的发展机遇。

    对民主党以及对日本经济复苏前景持乐观态度的投资者，可以考虑买入日本小盘股ETF。通常，追踪全市场指数的ETF会集中投资于一些大型跨国公司，而追踪小盘股指数的ETF会更多地持有服务于当地消费者的小公司。

    例如，追踪日本全市场指数的ETF，包括iShares标普东证150指数基金以及iShares MSCI日本指数基金，就持有丰田汽车、本田汽车、佳能、索尼以及任天堂这样一些全球性的大公司。尽管可选消费品行业在日本全市场指数和小盘股指数中所占的比重差不多都是20%，但是它们包含的公司却完全不同。全球性的汽车生产商和消费电子企业是日本全市场指数中主要包含的可选消费品公司，而服务本地市场的餐饮、零售以及服装公司是小盘股指数中主要包含的可选消费品公司。

    另外，需要注意的是，小型的金融公司通常服务于本地市场，而大型金融集团通常服务于全球。但是，日本的工业、材料和IT公司，无论规模大小，通常都直接或者间接面向出口。从今年8月底的日本大选以来，日本全市场指数和小盘股指数的表现基本是一致的。

    目前，美国市场上一共有三只日本小盘股ETF，分别是iShares MSCI日本小盘股指数基金(SCJ)、智慧树日本小盘红利指数基金(DFJ)、以及道富罗素/野村小盘股指数基金(JSC)。尽管这三只ETF持有的上市公司有很大的不同，但是这些ETF的行业权重基本差不多，所以它们最近的表现也非常相似。相对而言，SCJ由于持有的金融股较多，所以与日本当地经济的关系更大一些，同时SCJ的费用(0.53%)也略低于DFJ(0.58%)和JSC(0.55%)。

    尽管政党轮替可能给日本经济带来新的活力，但仍有很多障碍影响日本经济和股市的复苏速度。政治上，民主党必须面对一套已经根深蒂固而且强有力的官僚系统以及巨额的财政赤字，目前日本政府总债务已经达到日本年度GDP的180%。另外，全球经济复苏可能因为各国经济刺激措施放缓以及各国中央银行过早收紧货币政策而出现停顿。还有一个担忧是日元，最近日元对美元保持了稳健升值的态势，日元升值过快会显著影响日本大型跨国企业的出口。不过，由于日本使用的石油和天然气几乎全部依赖进口，日元升值可以帮助当地的企业和居民降低开支。除此以外，对日本经济长期发展最大的忧虑是人口老龄化，这会严重影响劳动力市场的供应和以及增加社会保障系统的支出。

    从目前的情况看，日本经济迅速复苏的机会并不高，因为日本经济的复苏在一定程度上依然要看美国的消费市场何时能恢复正常。但是，目前投资者对日本市场的预期似乎有些偏低，对于憧憬日本经济复苏的投资者来说，日本小盘股ETF是不错的选择。