周报特色:不止是数据的跟踪,更是观点的印证和升级。
     国内外钢价齐降、普钢降不锈钢涨。报告期CRU 全球钢价指数下跌0.94%,其中欧、美钢价指数上涨0.62%和3.23%,但期间呈现先涨后跌局面;Myspic 综合指数跌1.36%,其中长材指数跌1.52%,扁平材指数跌1.19%,上海无缝管、武汉取向硅钢保持不变、佛山不锈钢价上涨4%-13%;目前Myspic 综合指数已回落至6月上旬的水平,较前期高点累计下跌20.98%,较年内最低点则高出7.75%。
    主流原燃料价下跌、日本废钢价大跌,海运费报复性反弹。报告期河北唐山铁矿石跌1.23%、印度粉矿保持不变,长协矿的价格优势依旧显著,唐山废钢价保持不变;唐山焦炭价跌3.03%、焦煤价格不变;铁合金品种价格总体下跌,其中钼铁价格跌2.03%、V2O5价跌1.04%;本周海运费大跌32%-62%,镍价上涨6.04%,日本废钢价格下降11.78%,至8月以来的最低水平。
    经销商周库存创历史新高,小长材钢企利润逼近历史底部。本周全社会经销商长材库存环比增10.65%,其中长材库存环比增7.67%,板材库存环比增13.14%;目前社会经销商库存创历史新高;我们模拟的完全以现货方式采购原料及销售产成品的小长材企业吨钢利润已在历史中值水平之下,不断逼近历史底部。
    板块表现继续弱于大盘。报告期SW 钢铁指数跑输沪深300指数2.06个百分点;以本周五收盘价计算,SW 钢铁板块PB 相对全部A 股的估值为0.549,比历史中值水平低11.48%。
    继续等待钢价企稳和库存回落。目前国内钢铁业高产能和高库存并存、且欧美钢价松动、日本废钢下跌,在这样的背景下,我们越来越倾向于认为后期钢铁股的投资机会将以交易性为主。就短期而言,利润的不断下行将倒逼钢厂减产,进而使社会经销商库存下降的同时支撑钢价,但短期内如果钢铁业景气度上行幅度不大,那么短期钢铁板块跑赢大盘的空间预计有限;就中长期而言,钢铁股已经具备投资价值。
    下周关注。8月重点大中型钢企财务数据、9月全国钢产量、进出口数据、国际废钢价格走势、3季报。