上半年总额突破1．7万亿日元，创下历史纪录

商报记者 林郑宏

日本财务省本周一公布的数据显示，中国于今年6月份继续增持日本国债，且在规模上超过今年1－4月份之和，仅次于此前的5月份。与此同时，上半年中国增持日本国债总额突破1．7万亿日元，创下历史纪录。

中国受益日元大幅升值

日本财务省透露信息显示，6月份，中国增持了4564亿日元（约合53亿美元）的日本国债，虽然在增持规模上小于5月份的7352亿日元，但是仍然超过了今年1－4月份的总和。与此同时，这也是中国连续第6个月增持日元国债，半年之内增持总额高达1．73万亿日元，等于此前最高峰的2005年全年增持数量总和的7倍之多。

有观点指出，中国对日本国债的连续增持主要反映了外汇储备多样化的投资原则，并同时规避欧元和美元的风险。“之前因为欧债危机和美国经济复苏步伐下降，欧元和美元两种主要货币的波动都很大，在这样的情况下，作为传统避险货币的日元就显示出了投资优势。”

商报记者发现，自今年5月初以来，中国增持日元国债的速度明显加快，5、6两月累计增持日元国债达到了11916亿日元，占到上半年增持总额的近七成。

与此同时，日元从那时开始也走上了连续升值之路，两个月内对美元汇率从95附近一直到最近的低点85，累计升值幅度逾10％，明显超过欧元、英镑等其他主要非美货币，这表明中国近两个月来从大幅增持日元国债的行动中获得了不菲的收益。

投资策略“重短避长”

虽然，既规避了美元贬值的风险，又获得了巨大的汇兑收益，但是，中国大幅增持日元国债的行动还是引来了不少担忧。

著名经济评论人时寒冰指出，在过去10年中，美国、德国和日本国债的收益率分别约为3％、2．6％和1．2％，其中日本国债的收益率最低。再加上其政府负债占ＧＤＰ比重接近200％，即使放眼全球，日本国债的风险之大也无出其右。此外，日元资产的流动性远远低于美元、欧元，一旦持有者被套就很难抛售套现。

不过，中国在增持日元国债的时候也明显考虑到了这一点，并在最大程度上规避了相关风险。根据日本财务省公布的数据，今年6月份中国增持了5080亿日元的日本短期国债，但是却卖出了516亿日元的中长期国债。而在此前的5月份，中国买入的短期国债为5238亿元，长期国债却仅为763亿日元。

这样的一个重短期而轻长期的投资策略表明，中国投资日本国债并非为了长期持有，因为短期日本国债的收益率是最低的。相反，大量持有短期国债说明规避美元风险和外汇储备多样化才是中国大幅增持日元国债的根本原因。

此外，上半年1．73万亿日元的创纪录增持规模按目前汇率计算，其总额实际上也只是略微超过200亿美元，这和中国持有的高达8000亿美元的美元国债完全不可同日而语，且在2．4万亿美元的外储中也只是占了不到1％。这也意味着即便日本国债在未来出现巨大风险，中国也不会因此承受很大损失。

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日央行观望态度继续推高日元

日元的连续走强曾引发投资者对于日本央行将入市干预的担心，不过昨日日本央行的最终议息结果却表明，日本央行仍然对日元升值采取观望态度，并未宣布任何实质性措施对汇市进行干预。

看盘软件显示，日本央行决议公布后，此前对美元小幅贬值的日元迅速重拾升势。至昨日记者截稿时止，美元对日元汇率报85．73，下挫0．22％。