尽管日本财务省上周对汇市的干预幅度大于以往任何一次，但是从干预历史来看，效果均甚微。此次干预效果有待检验，但预期不佳。

综合媒体9月21日报道，某种程度上说，日本财务省(Ministry of Finance)上周规模1万亿日圆的干预行动已经是超常发挥了。

过去10年来，日本当局前后有七次日圆抛售幅度堪与上周媲美，但是任何一次日圆的单日跌幅都没有超过这次的3%。

不过对于财务省来说，能不能成功扭转日圆走向才是真正的考验。在这方面，日本央行的成绩只能算差强人意。在以往的几次干预行动中，日圆汇率在干预后的一个月内都实现反弹，惟有一次例外。

这仅有的例外发生在2001年9月份，距离“911”恐怖袭击只过去10天。但当时，日圆的回落可能只是恐怖袭击后建立的日圆多头遭解除所致，因为在911事件发生后，日圆在一周内暴涨了4%。

在某些情况下，市场完全没有理会财务省的干预举动。以2003年9月12日为例，日本当局在市场上卖出了1万亿日圆。而当天日圆兑美元仅仅下跌了区区0.2%，一个月后，日圆兑美元涨幅高达7.5%。

日本财务省的这次干预的确可能与过去截然不同，日圆单日的下跌幅度或许能说明这一点。

很明显，央行似乎之前就注意到许多交易员建立了美元空头头寸，这部分是因为交易员将周末菅直人(Naoto Kan)成功连任首相视为政府不会出台干预的迹象。而且，自从2001年以来，日圆还从没有像这次那样兑美元创下15年高点。

从2004年3月以来，财务省在超过六年的时间里都没有再正式宣布过干预行动，这段漫长的时期说明了财务省在汇率问题上变的比以前更为克制。在上一次干预失败后，日本当局选择让日圆自由浮动，过去的6年半时间里，日圆上涨了28%。

但是从10年前的更早历史纪录看，如果要通过干预使日圆较持续下跌往往还需其他国家央行的通力合作。这在美国或欧洲都是行不通的，他们也担心本币的升值会挫