上半年A股大起大落，“4000点不过是牛市的起点”不但成为了笑话，还容易引起众多股民愤怒的情绪，现在讨论这个话题似乎有点不合时宜。然而历史上我们的邻国日本真的曾演绎过这个太美的画面，在所谓的昭和五十年代也就是1975-1984年的10年里，日经指数在外部冲击和内部过剩产能等不利条件下大幅下挫后，真的再次站了起来，并从4000点左右一路上扬，10年突破了10000点的大关。

而这个如史诗般的画面确实是在日本GDP增速下台阶中的过程中完成的，那十年，日本GDP平均增速从之前的8.9%降到了3.9%，而且是一步到位没有任何回旋的时间余地。日本泡沫经济时期资本市场的疯狂与其后的悲惨下场几乎早就成为国人耳熟能详的故事，然而在那之前的10年日本如何实现了那值得人艳羡的“黄金十年”?

观察日本战后的经济成长阶段可以发现，增速有着明显的阶段性特征：高度成长期(1956-1973财年)GDP平均增速9.1%，中速发展期(1974-1990财年)GDP平均增速4.1%，停滞期(1991-现在)GDP平均增速不到1%。由于1990年代以后被称作“失去的25年”，人们更多把注意力集中到了80年代后期的泡沫经济时期上，特别是喜欢把中国经济跟日本做简单比较时，几乎所有的观点都喜欢引用日本当时的泡沫经济形成和其破灭作对比。有意思的是几乎所有的观点都把1985年的广场协议作为日本泡沫经济的起点来看待时，往往忽略了那之前可以称作日本经济黄金十年的历史阶段，但如果我们从经济发展阶段的特征而言，目前的中国更类似于那个阶段，而不是泡沫经济时期的日本。

那十年的开头是外部石油危机，内部通胀严重，产能过剩，环境问题越发严重的时代，但社会化的危机感却神奇地催生了日本企业节能技术的飞跃发展，严重过剩的产能(主要是纺织业)在那十年产业资本化大时代背景中逐渐被消化，即便曾经面临单年度完全失业人口突破百万大关的艰难，以技术进步带动的强劲出口在贸易纠纷的国际口角纷扰中依然推动了企业利润的恢复，从而带动了股价上扬。

从宏观上而言，那十年的日本人迎来的是一个相对幸福的经济时期：没有田中角荣“列岛改造”论带来的强刺激政策，但疯狂的通胀和强劲地价房价都逐步平稳化，同时工资水平虽然滞后却依然保持相对较高的增速，工薪阶层的平均工资实现了10年倍增。作为劳动者，从收入和支出两面来看，那都是相当理想的年代，有富余资金投入到股市的家庭更是收获良多。

回头看，那十年的日经指数月平均上涨约1%，似乎比不上其后泡沫经济时期的月平均2%，但是那十年的日本股市实际上远比泡沫经济时期健康，因为它基本上是日本企业业绩扩大的体现。没有高通胀、高房价的困扰，企业愿意把更多资金投入到基础研发中，积累起来长期的技术优势。从营销、规模优先转移到利润为重，短期利益转为长期竞争力，很多后来成为国际品牌的公司都是在那个阶段取得决定性进展。行业重组，经营转换，多元化的经营理念催生了很多经典的转型案例。很多优秀的企业和企业家都是在那个大时代中奠定了自己和公司在行业的领先地位。优秀的企业经营和全球竞争力的提升成为前述的好业绩和高工资增长的源泉，而工资水平的增长反过来带动了国内的消费升级，形成良好的循环。

积极而认真地研究日本泡沫经济的成因和经验教训对于防止同样的错误有现实意义，但是1985年以前的那十年的日本更值得面临转型重任的中国去研究。从上至下的经济增速目标的完成固然重要，但是长期而言，一个国家的国际竞争能力必然要依靠企业的附加价值创造能力。从下至上的产业政策发动不可能只依靠国有企业就可以实现国际竞争力的长远提升，如何培育良好的市场竞争机制，为企业家精神发挥最大作用提供良好的经营环境，积极鼓励和嘉奖创新精神，最终实现劳动市场健康稳定的发展可能是更需要为政者积极去探索的。