低油价和消费疲软抑制了日本商品价格的上涨，今年2月日本的消费通胀率录得零增长（flat）。日本央行实行宽松政策不到两个月就面临着加大经济刺激的压力。

东京的核心消费者物价指数被认为是日本全国商品价格的领先指标。该指数在今年3月迎来了3年来的最大年度跌幅。这意味着作为世界第三大经济体，日本经济面临衰退的边缘，而通胀在需求低迷的情况将依然保持疲软。

该数据加强了市场的主导观点，即日本央行将被迫削减通货膨胀预测，并在下月的季度回顾中推迟达到2%目标通胀率的时间。

核心消费者价格指数（CPI）包括油价，但不包括新鲜食品的价格波动。日本政府周五（3月25日）公布的数据显示，今年2月该指数较去年同期持平。

相比之下，市场预期该指数在今年1月稳步上涨后，2月份能上涨0.1%。

过去一年日本核心CPI下降了0.3%，创下了2013年4月以来最大的年度跌幅，跌幅大于0.2%的市场预期中值。

1月日本央行采用负利率以防止海外增长放缓，以及脆弱的经济偏离复苏之路导致金融市场动荡。日本央行此举震惊了市场，但是未能提振股市和公司的情绪。日本公司的情绪因新兴市场需求疲软重创了出口而恶化。

日本公司对于提高工资保持谨慎态度，而通胀率是否能快速达到日本央行制定的2%目标，市场对此的怀疑也在不断加剧。

日本央行在很大程度上将通货膨胀疲软归咎于油价的下滑，并称潜在的通货膨胀趋势在稳步提高。但是，日本央行的通胀指数不包括能源和新鲜食品成本的影响，但包括加工食品价格的影响。该指数可能表明，日本国内需求疲软可能对通胀放缓的影响更大。

牛汇

2016-3-25