负利率效果已经显现

日本央行9日公布的3月份货币政策会议纪要显示，数名政策委员认为负利率政策的负面效应正在显现，并对这种副作用表示担忧。

这几名委员指出，推行负利率导致的利率大幅下降引发了金融机构和储户的不安，并使市场人士对追加实施宽松货币政策过分期待。还有委员担心，金融机构为确保收益将会有过度放贷的冲动，金融市场不均衡积聚的风险攀升，最终可能导致泡沫。

日本央行今年1月底宣布将存款利率下调至-0.1%，以促进民间银行通过融资等方式向实体经济注入更多资金，并以最快速度实现2%的通胀目标。4月28日，日本央行宣布将存款利率维持在-0.1%。

此次公布的日本央行3月会议纪要指出，日本经济正继续逐步复苏，大部分委员认为认为负利率的效果正在显现，将在必要时进一步采取宽松措施。但纪要指出，部分委员产生对于进一步放松政策的过度预期。

关于通胀，日银会议纪要称，通胀预期近期减弱，通胀趋势稳步改善，大部分日本央行委员认为将继续放松政策，直到稳步实现2%的通胀率。且有部分委员表示扣除生鲜食品与能源的CPI按年涨幅将低于此前预期。

不过，纪要也显示，一些日本央行委员认为负利率政策具有副作用，如增强了金融机构及存款者对政策的焦虑。部分委员表示按照负利率情况下的QQE进行的投资组合调整未必产生了预期效果。

呼吁暂停负利率政策

据悉，4月的决策会议后，日本央行行长黑田东彦(HaruhiKOKuroda)称，由于需要更多的时间来衡量二月份开始实施的负利率政策对经济的影响，因此日本央行拒绝采取进一步量化宽松举措。根据负利率政策，央行对商业银行的超额存款准备金部分执行-0.1%的负利率。

日本央行此次未像每次政策会议时，透露太多与会人员观点。会议纪要中也未提及发言者姓名。日本央行稍后将公布更详细的会议内容。

高盛表示，日本央行此次会议原本是应该宣布推行进一步刺激举措来提振经济和推动通胀的。

近来，日元成了外汇市场的焦点，在央行推出负利率之后反而疯狂升值。目前日本央行已陷入“做什么都错”的境地，无论加码宽松还是按兵不动，日元都难逃升值厄运。日本的货币政策已陷入困境。

“总体来看，当央行所有传统货币政策工具已经基本失效时，实施负利率政策的确可以改变金融资产的定价，但效果也仅限于金融市场。”中国社科院副研究员肖立晟表示，“未来还需要有一系列促进经济增长的政策措施相互配合，央行实施的负利率政策才能真正发挥效果，否则商业银行只会通过资产负债表调整进行套利，无法支撑实体经济发展。”

对住宅贷款及个人财产的影响

在正式推行负利率政策之后，日本住宅贷款利率也跌破了历史新低。但与此同时，受到长期以来利率持续走低等原因的影响，自4月份起，日本10年固定期的贷款利率已经提高。

在正式推行负利率政策之后，日本住宅贷款利率也跌破了历史新低。但与此同时，受到长期以来利率持续走低等原因的影响，自4月份起，日本10年固定期的贷款利率已经提高。

日本生命保险公司于日前公布，4月份后新投保的终身保险用户，其承诺收益率的预定年利率将由此前的0.75%下降为0.5%。此外，受到负利率政策的影响，在资金的操作运用方面，由于国债等投资的收益率大幅下降，投入者的预期收益很难得到良好保障。但就类似于终身保险的保险商品而言，却有可能获得比银行定期存款更高的承诺收益率，因此，很多人选择使用退休金等购买终身保险。