此前，日本央行不断推出宽松举措，为提振经济增长使出浑身解数，甚至还在年初意外决定实施负利率政策，市场惊讶不已。然而，所有努力却因日元升值而 功亏一篑。今年日元持续走强，涨幅超出所有其他亚洲货币并创“最佳表现”。这不仅令日本出口企业遭受沉重打击，并导致该国汽车生产商的盈利预期纷纷低于分 析师的预测。

不过，随着本月人民币兑日元跌至2014年以来最低水平，日本“倒霉”却帮了中国一个大忙。数据显示，4月份中国连续两个月录得出口增长。 众所周知，中国一直稳坐全球最大出口国宝座。

美国银行和汇丰银行预测，日元兑人民币升势还将持续下去。毕竟就抑制汇率而言，中国央行较日本央行有更大的优势，前者仍有很大放宽政策的空间，而后者却已近乎“达到极限”。如今日本利率已低于零，而中国的贷款利率在全球七大主要经济体中依然最高。

近两年人民币兑日元汇率走势

“日本的货币政策已处于半残状态，除非采取更加激进的措施，”美国银行驻新加坡亚洲货币和利率策略联席主管Claudio Piron称：“中国甚至不需要采取任何非常规性QE政策，或像日本那样实施负利率。”

在多年的低利率都未能重振日本经济增长后，日本央行行长黑田东彦于2013年4月推出债券购买计划，次年10月加大力度，并在今年1月实施了负利率政策。

增长担忧

虽然早前的央行政策成功遏制了日元汇率，但去年6月末后，市场对全球经济增长疲软敏感，与此同时美联储加息预期降温，日月开始逐步走强。上个月会议中，黑田东彦再一次不按套路出牌，按兵不动的决定将日元推高，录得六年来最大涨幅。

德意志银行驻纽约G-10货币全球策略主管Alan Ruskin在报告中写道：“美元不再强势连累了日本。”他预测人民币兑美元从去年6月触及的22年高位下跌17%后，还将继续下挫。 北京时间11:30，人民币兑日元下跌0.18%，报16.7105。

人民币兑日元15分钟走势图

日元升值

日元强势开始打击日本出口企业。日本本田汽车公司上周称，接受彭博调查的分析师预期中值显示，截至2017年3月该公司利润料为5742亿日元，预计实际利润将低于这一水平。日产汽车公司认为，日元升值抹去海外收益后，预计该公司年度利率几无变化。

截至今年3月，过去六个月中的日本出口每月均录得负值，而今年4月，以人民币计价的中国出口攀升4.1%。两国企业在海外市场上是竞争对手关系。

最近，日元兑人民币开始回吐部分涨幅。日本财务大臣此前表示，如有必要，政府将出手干预以稳定汇市。在此之后，日元汇率5月9日大跌。在美国零售销售和消费者信心增长提高了美联储再次加息的预期后，日元也录得下滑。

中国存在局限性

中 国领导人也暗示在促进经济增长方面存在限制。《人民日报》头版文章警示道，中国债务水平较高将降低中国放宽货币政策的希望。数据显示，4月份新增贷款已降 至六个月低位。不过，中国央行周六在声明中重申，货币政策将继续支持经济增长。中国存款准备金率为17%，一年期基准贷款利率为4.35%

汇丰银行驻香港外汇策略师王菊称，中国进一步放宽货币政策的能力将继续压低人民币兑日元。她并称：“与美国和日本相比，中国放宽政策的空间相当大，而日本的货币刺激政策已‘接近达到极限’”。

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