（原标题：中国企业热衷海外并购和日本悲剧无关联）

杨飞越

2016年将成中企海外并购年。这其中不乏大手笔:安邦保险65亿美元收购黑石酒店资产；万达35亿美元将美国传奇影业纳入囊中；海尔54亿美元全盘接收美国通用电气的白色家电；海航拟60亿美元收购美国信息技术企业英迈公司；腾讯斥资86亿美元从软银手中买下芬兰手游开发商Supercell；2016年上半年,美的已通过三项收购,版图涉及到日本、德国、意大利；中化集团正收购全球最大的农药生产商瑞士先正达……

摩根大通的数据显示,2016年前4个月,中国企业对外收购交易总额达到960亿美元,已超过2015年的交易量,相比2015年同时期增长五倍多。对中国企业海外并购,持悲观谨慎态度的居多,普遍认为中国将重复早些年日本在欧美市场并购的悲剧。普华永道统计数据显示,至今为止有超过50%的中国企业海外并购都不成功。中国企业的海外项目只有13%处于盈利可观状态,63%处于非盈利或亏损。

貌似已经有许多实例可做佐证,这包括:2005年,联想收购IBM全球PC业务,受此拖累亏损多年；2004年TCL收购法国最大的彩电企业汤姆逊,不仅把TCL拖入亏损泥潭,TCL还被告上法庭；最近还有消息传出,鲁企得利斯停购澳洲第四大牛肉企业,首度海外扩张偃旗息鼓；“华尔街之狼”KKR将法国轻奢品牌SMCP出售给山东如意,被指本质上是一起资本运作案例。而日本人当年购买的海外资产,很多都出现了经营不善、难以为继的窘境,包括纽约的洛克菲勒中心、加州鹅卵石海滩高尔夫球场,美国人最终都以更低的价格回购了回来。

事实上,中国企业的海外并购,与日本存在很大的差异。最大的不同包括两点:日本企业早年的收购,主要集中在海外地产、旅游休闲、消费等行业,多少带有一些投机色彩,同时日本对海外市场的拓展有巨大的需求；对中国企业来说,最稀缺的是三件东西:资源、技术和管理经验。与日本觊觎打开国际市场不同,中国企业跨国并购的目的,主要是为满足国内日益升级的消费需求,有庞大的消费能力作为支撑。

山东一家企业掌门人对笔者说,中企海外并购大幅增长,主要基于资产增值保值和企业转型升级。目前,国内经济整体增速放缓,企业投资渠道有限；另外人民币持续贬值,企业需要加大海外优质资产的配置；而北美和欧洲有不少“小巨人”企业,规模不大但技术先进,给中国企业的转型升级提供了合作的条件。

中国企业家普遍有欧美情结。中国制造能进入欧美市场,对他们已是莫大的鼓励。2011年,济南二机床董事长张志刚,将中国制造的工业装备,第一次送进世界汽车的诞生地——底特律,送进世界汽车鼻祖——福特的厂房。张志刚多次在接受采访时说:“当我看到老外在咱们中国制造的机床上工作时,我内心的自豪无以言表。”

事实上,25年过去了,疯狂的海外收购重新走进日本公司会议室。据日本调查咨询公司乐国富提供的数据,2015年日本企业海外并购项目560件,在北美、欧洲市场的企业并购增幅均在10%以上,金额达11.2585万亿日元,增幅达93.9%,项目量、金额都创下历史最高水平,并预测2016年将继续保持旺盛态势。

曾随老板到德国收购企业视察的一位朋友说,老板到了德国的企业里,找不到“做老板的感觉”。老外只认他们的头儿,也是一个老外。他们只知道中国人来了,并不知道这是大BOSS。对中方企业来说,最看重的第一是他们的技术和人才,以改善自己的工艺；第二是当地完善的产业资源优势,为我所用,降低企业采购成本；第三才是全球扩张。中国企业的优势就在于充沛的资金和市场,可以给欧洲企业注入快速成长的活力。

笔者注意到,相比于前两年央企占据主导,这一次,民营资本成了中国资本海外扩张的生力军；海外并购的主战场,主要集中在欧洲和北美市场；和丰富的自然资源相比,企业对技术的需求更加强烈。如果说有值得忧虑的地方,那就是民间投资内冷外热,应警惕资本外逃和国有资产流失。

(原标题：中国企业热衷海外并购和日本悲剧无关联)