原标题：从短跑冲刺改为低速长跑——日本再次微调金融政策

日本央行日前宣布调整金融政策，在维持超低利率的同时，扩大利率浮动范围，并调整收购国债、股市投资信托的范围和节奏，弥补长期量宽、超低利率政策造成的副作用。此次政策调整意味着日本央行的金融政策从短跑冲刺改为低速长跑。

日本央行日前召开金融政策会议，决定适当调整金融政策，在维持超低利率的同时，扩大利率浮动范围，并调整收购国债、股市投资信托的范围和节奏。这是继2016年之后，日本金融政策第二次微调。

日本央行行长黑田东彦在会后宣布，鉴于目前的经济形势、物价走势和中小银行经营状况，决定适当放大利率调整范围，从现有的0.1%至负0.1%的利率区间上下各扩大0.1个百分点，即扩大至0.2%至负0.2%。同时，继续保持十年期国债零利率水平。黑田说，此举只是金融政策的微调，日本央行长期坚持的低利率政策没有发生根本改变。此次政策会议决定的其他内容包括，缩小负利率执行范围，同时将各商业银行在日本央行存款从10万亿日元缩至5万亿日元，继续维持股票、股市投资信托的适当收购规模，但6万亿日元的股市信托将扩大目标范围，减少对股市变化的影响。

对于此次政策调整的原因，日本央行称此前由于利率浮动空间过小，影响了国债的长期交易，可能造成国债市场机能丧失金融功能。特别是在量宽政策长期持续过程中，挤压了商业银行、地方银行的收益，造成市场担心金融系统融资能力和抵御风险能力下降。另外，日本央行曾期待在较短时间内实现物价涨幅2%目标，以彻底摆脱通缩，但这一目标迟迟未能实现，今年6月份的物价指数上涨仅有0.7%。7月31日发布的新物价走势预测均低于此前预测值，2018年物价上涨指数从此前预测的1.3%下调至1.1%，2019年指数也从1.8%下调到1.5%，日本央行2013年确定的2%目标实现时间可能要推迟到2021年以后。

2013年以来开始的大规模量化宽松和低利率金融政策，给日本金融系统带来了严重的副作用，特别是银行收益率下降，这种状况难以持续，使得日本央行不得不作出调整。有评论指出，此次政策调整标志着日本央行的金融政策从短跑冲刺改为低速长跑，甚至可能成为马拉松。

目前全球经济仍处于扩张状态，美联储连续多次加息，使得日本长期负利率政策难以持续，内外形势决定了此次政策调整。从国内政局看，9月份自民党将选举新一届总裁，谋求连任的安倍需要在金融领域推出新政策，日本央行此举抓住了配合安倍参选的绝佳时机。同时，美国也面临中期选举，11月份之后国际金融市场不稳定因素增加，日本央行此举也有未雨绸缪之意。同时，明年春天有日本地方选举，夏天有参院选举，10月份还将提升消费税，可见政策调整的时间窗口有限。

日本的长期量宽、超低利率政策给金融系统带来了巨大副作用，尤其是对国债市场。如果此时不调整应对，日本央行的威信将受到影响。2016年9月份日本调整金融政策，通过利率控制金融收益率以来，10年期国债等长期收益率一直维持在零利率水平，短期利率控制在0.1%至负0.1%的极小范围内。这使金融机构无利可图，特别是一些原来靠国债经营维持利润的地方银行甚至出现生存困境。因此，今年以来多次发生新发国债无人问津的情况，市场担心国债市场一旦丧失功能，将来日本央行恢复正常金融秩序时利率将失控。因此，此次调整金融政策，旨在重点弥补长期低利率政策的副作用。

但是，此间专家指出，单靠金融政策效果有限。更重要的是，政府要在促进研发、提高经济活力上下功夫。安倍经济学提出靠财政支出、金融政策促进经济形势好转，带动企业盈利、就业增加，进而带动物价上涨的“经济好循环”。但时至今日，这种经济链条多处断档，物价始终难有起色。日本实现2%通胀目标任重道远。

从国际环境看，随着明年日欧经济伙伴关系协定、跨太平洋伙伴关系协定启动，国际竞争将更加激烈，日本国内改革已刻不容缓，留给安倍政府的改革时间窗口越来越少。（经济日报驻东京记者 苏海河）