在4月28日至5月27日期间，日本政府和央行实施了总额超过11万亿日元的大规模市场干预。干预曾一度推动日元短暂升值，但受中东局势不确定性扩大等因素影响，日元再度延续贬值趋势。

在这一个月内，政府和日银共投入11.7349万亿日元进行干预。4月30日，干预使日元汇率从1美元兑换159日元左右迅速升至155日元区间。此外，在5月1日及长假期间的5月4日、6日，当汇率在157日元区间交易时，日元被迅速买入，再次升至155日元区间。市场人士认为，这可能是瞄准了长假期间参与者少、行情易波动的时间点。

此次干预发生在中东局势持续、原油期货价格上涨的背景下，旨在遏制日元进一步贬值，从而抑制物价进一步上涨。

然而，大规模干预后，外汇市场日元仍易被抛售。5月11日汇率跌至157日元区间，14日跌至158日元区间，18日进一步跌至159日元区间。市场分析认为，在美伊谈判及霍尔木兹海峡通航不确定性扩大的背景下，“避险性美元买入”以及原油价格高企导致日本贸易收支恶化的预期，共同形成了抛售日元的压力，使日元持续贬值。

在此情况下，市场正密切关注6月中旬召开的日本央行金融政策决定会议，认为这将是未来汇率走向的关键。在干预前两天的4月28日会议上，日银维持利率不变，但9名委员中有3人支持加息。市场观点认为，若日银加息，可能因买入日元而推动升值；但也有观测称多数投资者已消化加息预期。日银的判断及市场反应将成为焦点。

专家：干预虽有效果，但无法改变结构
三菱UFJ银行首席分析师井野铁兵指出，政府与日银选择在长假期间干预，可能是为了避免日元过度贬值导致进口企业损失扩大，并在贬值前为其提供获取外汇的机会。他认为，干预阻止了1美元兑160日元水平的固定化，在遏制日元贬值趋势方面取得了一定效果。

但井野同时指出，干预无法改变“日元贬值”或“日元升值”的结构，仅能“争取时间”。他分析称，干预后日元再度贬值的原因在于中东局势长期化。能源价格上涨直接推高日本进口额，贸易赤字扩大成为日元贬值因素。投机资金也因此持续卖出日元。他还表示，在物价上涨成为全球性课题的背景下，日银是否加息将成为左右日元走势的重要因素。