10月28日纽约市场，利好经济数据以及Fed（美联储）本周笃定升息展望推动美元反弹。美国第三季GDP强劲增长3.8%，高于市场3.5%的平均预期，加上Fed本周二升息行动日益临近，以及美国白宫泄密事件基本妥善收场，美元整体人气转好，在关键支撑位附近强劲反弹。在非美货币较大跌势中，日元颇为抗跌，尾盘跌至115.65附近，跌幅不足50点。
　　利差劣势扩大
　　美日经济基本面差异以及由此衍生的美元利差优势进一步扩大是打击日元的最主要因素。近期美国公布的经济数据总体表现良好，支持Fed进一步升息抑制通胀的行动，而日本方面则令人失望。
　　日本9月工业生产仅较8月增长0.2%,远低于分析师预期的增长2.0%；10月东京地区核心CPI较去年同期下滑0.3%，跌幅大于分析师所预估的减少0.2%；9月零售销售较去年同期增加0.1%，不如市场所预期的1.8%。日经指数上周由升转跌，日本长期债券价格也向上突破了重要阻力，反映出原先看好日本经济的热情有所降温。实际上，日本经济复苏形式远非市场原先所料乐观，日本央行超宽松货币政策仍将持续，升息行动更是水中之月，与美元利差进一步拉大，市场一直热衷的套利活动仍会持续，日元形势仍较为严峻。
　　官员出言干预
　　上周日本财务省官员的口头干预令市场大为意外，也暂时延缓了日元跌势。日本央行的干预行动已退出市场近两年，在目前日元一路走低的局势下，投资者一般更是不必关注。但上周有日本财务省官员对日元快速下跌表示忧虑，令交易商大吃一惊。表面上来看有些不合情理，但实际上对于一国央行或者一国来说，汇率的大幅波动都是不受欢迎的，日元近期的下跌势头过于迅猛，已经对日本股市和债市产生了不良影响，而且众多机构目前基本都异口同声地看低日元，巨大的市场惯性可能进一步过快推低日元，对股市和债市造成冲击，进而对日本金融市场和经济产生不良影响。
　　根据芝加哥商品期货交易所公布的数据来看，日元净空头部为已达到了1994年有记录以来最高水平，经验显示往往此时由于空头资金基本投入以及回补头寸需要，市场短期发生转市的概率较大。投资人需要对此有所警惕，不可过分看空日元。
　　笔者认为，日元上档阻力主要位于113.80-50一线，如能攻克，则目标进一步延升至112一线，投资人可考虑在115.70附近买入日元，跌破116.30果断止损。

《国际金融报》 (2005年10月31日 第七版) 本报特约作者　高震　发自澳门