作者：饶红浩

　　——访TOCOM主席南学政明

　　日本的商品期货非常发达，占全国整个期货、期权衍生品市场的40％以上，其中规模最大的商品交易所——东京工业品交易所（TOCOM），今年上半年集中了全部商品期货交易的70％，与国内第二大商品交易所——东京谷物商品交易所（TGE）共占有了全国市场份额的近90％。成立于1984年的TOCOM，上市的品种有黄金、白银、铂、钯、铝、橡胶以及汽油、煤油和原油等。

 
　　2005年5月，日本《商品交易所法》修改和实施后，其商品期货市场的结构发生了很大变化。变化体现在哪些方面？日本商品期货市场的发展前景如何？记者在第二届中国（深圳）国际期货大会上就此采访了TOCOM主席南学政明，他表示，受此影响，日本商品期货的交易规模尽管至今尚未恢复到先前的水平，但他对商品期货的发展前景仍相当乐观。

　　记者：日本《商品交易所法》的修改对日本商品期货市场产生了很大的影响。请您谈谈修改的有关情况？

　　南学政明：去年日本经历了二战后最大的一次期货方面的法律修改，主要是对交易所、期货经纪公司、投资者保护基金和OTC市场等四个方面的内容进行了修改。包括：允许交易所实行公司制，扩大其会员资格，引入独立的商品统一结算所（JCCH）；放宽了期货经纪公司的代理范围，规定违反保证金分类保管将受惩罚等；设立投资者保护基金，强制期货经纪公司必须加入等；放宽对OTC市场的限制，允许上市商品也可以开设OTC市场。修改后的《商品交易所法》加强了投资者保护，给个人投资者提供了一个良好的市场环境，逐步构筑起具有良好信誉、交易便利的国际通用市场，同时进一步发挥了期货市场作为金融服务及产业基础设施的作用。

　　记者：法律修改对日本商品期货市场的影响都体现在哪些方面？

　　南学政明：法律修改并实施后，日本商品期货市场的结构发生了很大的变化，期货经纪公司经历了艰苦的法律适应过程，由于受到投资者劝诱方面的限制，以及世界商品市场本身进入调整期的影响，今年日本期货经纪公司的经营状况都不太好，估计这种状况会一直持续到明年。

　　交易所也受到了很大影响，日本国内出现了大规模的收购和合并现象。如去年4月，横滨交易所被东京谷物交易所收购；12月1日，福冈商品交易所和关西商品交易所合并；大阪商品交易所也计划于明年1月与中部商品交易所合并。这样一来，日本商品交易所就会由原来的7家缩减到4家。

　　记者：您如何看待日本商品期货市场的发展前景？

　　南学政明：法律修改给期货经纪公司和交易所的经营带来了一些困难，这是因为日本期货行业还没有适应修改后的法律。我认为，这一适应过程是一个不得不经历的阶段，这是日本期货市场迎来光明发展所必须做出的牺牲。

　　尽管TOCOM的经营状况也一度低迷，但是也看到了一些喜人的变化，我对TOCOM的美好发展前景毫不怀疑。如在市场参与者的构成上，参与者的素质在不断提高，世界上一些优秀的大型金融机构都相继加入了TOCOM。如2005年摩根斯坦利和高盛申请成为TOCOM会员，2006年又加入了瑞士信贷、莱曼兄弟公司，而且日本的证券公司也正在申请加入。诸多国际大型金融机构的加入正说明他们看好TOCOM的发展前途，认为TOCOM是一家公正、透明、高效的交易所。

　　记者：为了应对市场低迷状况，今年TOCOM采取了哪些发展措施？明年计划如何？

　　南学政明：今年7月，TOCOM公布了一个商品指数，指数对象包含了TOCOM上市的所有品种，成为世界上首家将其所有商品编制成综合指数并发表的商品期货交易所。目前，这一指数不仅被日本的投资信托、银行、投资者作为投资参考的重要指数，而且成为商品经营者考虑是否要进入期货市场保值的参考坐标。若广大投资者对这一指数反应都比较好，TOCOM会适时将这一商品指数上市交易。

　　另外，交易系统的好坏关系到交易所的生死存亡，对交易所来说十分重要。为此，TOCOM今年走访和调研了世界上多家优良的大型期货交易所，作为未来发展方向的参考。明年，TOCOM还将继续这一考察工作，并计划要上一套新的交易系统。在品种研究和上市方面，TOCOM也正在加紧推出新品种。