知情人士透露，日本烟草(Japan Tobacco Inc.)即将就斥资近75亿英镑（147.5亿美元）收购英国Gallaher Group PLC达成协议。此举将是日本企业最大的一笔海外收购，显示企业越来越愿意冒险在全球进行规模更大、更雄心勃勃的收购。　　相知情人士称，两家公司仍在就几个细节问题进行磋商，但几天内可能就会达成协议。Gallaher周四称，正在就一项每股11.40英镑（22.42美元）的现金收购要约进行商谈，但它没有透露竞购者的名称。日本烟草的发言人拒绝就可能达成的协议发表评论。　　Gallaher周四在伦敦证交所收于11.55英镑，上涨4便士。日本烟草周四在东京证交所下跌2.4%，收于579,000日圆（4,927.24美元）。　　由于日本人口的老龄化和吸烟在年轻一代中失宠，日本国内市场烟草销售不断放缓，因此，日本烟草一直在寻找机会进入增长更快的市场。分析师预计，大部分收购资金将通过借贷筹集。日本烟草截至今年3月31日共拥有现金78亿美元。　　日本烟草收购Gallaher显示出日本公司为寻求增长正在采用更大胆的策略。企业现在常常采取私人资本运营公司的做法，通过大举借贷收购其它公司。它们也开始使用复杂的金融工具加强资金实力，以收购规模更大的公司。　　这种做法对日本企业管理者而言是个巨大的变化，他们过去一直倾向于规避风险，更愿意采用内部有机增长的方式而不是收购推动公司发展。扩张的资金通常来自日本企业一向喜欢积存的现金。　　但现在，经济的复苏让更多日本公司资产负债状况得以改善、寻求增长机会的信心进一步增强。随着日本人口的下降，许多公司开始将目光投向海外市场，而为进入当地市场，收购现有业务是一种更迅速、更便捷的途径。　　这种变化也意味着，80年代以来长期缺席世界并购舞台的日本企业可能将再度成为全球资产的重要收购者。尽管目前的并购活动低于1990年时的高峰，但近年来已经出现了快速上升的势头。日本企业在1990年共在海外收购了429家公司的股份，总规模高达253亿美元。今年以来，日本公司共收购了294家海外企业，收购总额181亿美元，超过了2005年全年，是2004年的两倍。　　花旗集团(Citigroup Inc.)东京分行企业银行业务负责人罗伯特?斯奈尔(Robert Snell)说，日本企业管理层的态度正在发生变化。　　今年早些时候，日本板硝子(Nippon Sheet Glass Co.)斥资38亿美元收购了规模是其两倍的英国竞争对手Pilkington PLC。日本板硝子用贷款和公司部分股权支付了收购资金，这是典型的私人资本运营企业的融资结构。　　这种高级融资技巧是在收购更大的竞争对手时不致损害自身信用评级的初步尝试（将债务计入Pilkington而不是日本板硝子的财务报表中）。后来其他几家收购英国企业的公司也采取了这种做法。　　日本互联网及电信集团软库(Softbank Corp.)用类似方法以156亿美元收购了沃达丰空中通讯公司(Vodafone Group PLC)在日本的移动电话业务。软库为最终融资达成的协议承诺，将用来自沃达丰业务的现金流作为贷款的抵押。这种被称为“整体业务证券化”的结构将移动电话子公司隔离在软库的其他业务之外，直到负债偿清为止。尽管这种安排令债权人相信能够收回资金，从而使软库可以获得廉价融资，但该公司的股东在债务完全偿清前基本不能从此次收购中获得收益。　　软库的“整体业务证券化”交易是此类交易迄今为止最大的一笔。标准普尔评级服务公司(Standard & Poor's Rating Services)分析师Masahiro Shidachi说，这种做法启发不少日本公司考虑采用这种结构筹集收购资金。　　一些公司不惜冒著名誉受损的风险推出了激进的交易。今年夏季，王子制纸(OJI Paper Co.)对竞争对手北越制纸(Hokuetsu Paper Mills Ltd.)提出了14亿美元的主动收购要约，这也是两家日本蓝筹公司之间的首次敌意收购。尽管这次收购最终以失败告终，但却表明今后日本可能还会发生更为积极主动的并购交易。　　一些公司在交易中采用了日本尚不常见的金融工具，引发了人们对融资方式的不满。去年，互联网公司Livedoor Co.通过发行可转换债券的方式借款7亿美元收购了一家广播电台。不同寻常的是，Livedoor的债券以很低的股价转换为股票，这意味着即使其股价不涨，投资者也可以获利。　　在日本烟草正在酝酿的交易之前，此前日本最大的海外收购交易是在2001年，当时移动电话运营商NTT移动通讯(NTT DoCoMo Inc.)以98.1亿美元收购AT&T Wireless Group部分股份。日本烟草在1999年以78亿美元收购纳贝斯克公司(RJR Nabisco Holdings Corp.)国际业务的交易名列第二。　　美林(Merrill Lynch)是日本烟草此次的并购顾问。Gallaher的顾问方是高盛集团(Goldman Sachs Group)。（《华尔街日报》中文网络版供稿并保留版权；未经许可，不得转载摘编。更多资讯，登录《华尔街日报》中文网，网址：http://chinese.wsj.com/）