金融环境促双方联姻

    此交易是日本消费电子产品市场上规模最大的一项收购交易。松下电器为何与三洋电机在此时走到一起?这和目前的金融环境不无关系。

    中国银河证券研究所分析师朱力军认为，这桩交易在此时发生，原因有两点：“一是因为高盛始终在寻找退出路径，在全球金融危机情况下，高盛有很强的剥离资产的套现需求，急于拿到现金；二是目前的三洋电机股价从297日元下跌到110日元，这有利于降低收购价格，但具体的净值调查目前还没有做。”

    据了解，高盛集团成为三洋电机股东是在2006年3月，当时和三井住友银行以及大和证券3家机构共同购买了三洋电机约3000亿日元的优先股，这3家机构控制的优先股权总共约占三洋电机70%，其中高盛购买了价值1250亿日元的优先股。

    “那时的三洋电机发展遇到困境，因为它的OEM(贴牌生产合作)战略受到中国、印度等市场的冲击，高盛恰好逢低进入，买入价格为70日元每股。”中国社会科学院财政与贸易经济研究所刘彦平博士对记者说。

    而松下电器早在2007年就曾提出3年内销售收入达10万亿日元的目标。“松下电器希望自己的发展实现两位数的增长，它目前距离世界级的卓越企业还有距离，虽然在数码技术上有独到之处，但三洋电机在锂电池等能源领域的优势被松下电器看在眼里。”松下电器(中国)有限公司常务顾问张仲文向《中国电子报》记者分析，“另外，三洋电机创始人井植岁男是松下电器创始人幸之助的小舅子，这种不可分割的姻缘关系也促使松下电器和三洋电机握手合作。”

    我们看到，从2006年至今，高盛一直在小规模地出售三洋电机家电业务，先后将手机业务卖给京瓷，将冰箱业务卖给海尔。这正和三洋电机发展业务的“选择+集中”方式相吻合，即集中优势资源到选定的某个行业中，在收缩家电业务的同时，发力锂电池业务，而三洋电机擅长的锂离子电池和太阳能电池业务将与松下电器形成互补。

    意在三洋的新能源业务

    松下电器并购三洋电机后，将成为全球第二大旗下设有电子部门的企业集团，规模仅次于美国的通用公司。但这桩交易仍有风险。张仲文向记者表露了他的担心，他说：“具体的整合计划和交易金额都还在商议之中，收购肯定有利有弊，要做的整合工作很多。可以肯定的是，三洋电机在锂电池、太阳能电池领域做得非常优秀，是值得松下电器借鉴和学习的。”

    然而，三洋社长佐野精一郎却表示“无意成为只生产电池的公司”，强调将维持现行的体制，这给业界流行的“并购后将改组三洋半导体芯片和家用电器部门”的说法又蒙上了一层迷雾。

[1] [2] [3]  下一页 尾页