日本主要精铜冶炼企业已与铜精矿供应商就2009年加工费(TC/RC)达成协议，加工费为75美元/吨和7.5美分/磅，不包含价格参与条款。这一价格比2008年提高约70%，但低于中国铜原料联合谈判组82.5美元的报价。我们预计，中国冶炼商的最终谈判结果将与日方协议接近。而由于硫酸等副产品价格下跌，加工费的上升对铜冶炼企业盈利改善将非常有限。

　　2008年12月份中国精铜进口达23.27万吨，比11月份上升62.4%，创单月进口量历史新高。虽然如此，2008年全年中国共进口精铜152.53万吨，仍比2007年下降1.9%。另外，12月份中国铜精矿进口同比增加19.3%至46万吨，环比则增加12.5%。2008年全年铜精矿进口同比增加14.7%至519万吨。近期铜加工费的上涨刺激了铜冶炼厂的生产，从而带动铜精矿的进口增加。。

　　秘鲁财政部长表示，将增加铜、黄金和白银等矿产品产量，以弥补价格下跌的影响。秘鲁是第三大铜、锌和锡矿生产商，以及全球第五大黄金和第一大白银生产商。目前，包括中国铝业和巴里克黄金等在内的多家跨国企业在秘鲁均有投资矿山的计划。

　　近期，随着欧洲钨铁需求略有恢复，加上中国钨产品减产导致的出口减少，欧洲市场钨铁价格反弹并涨至2个月来的高点。目前，欧洲钨铁价格为29美元/千克，而上周价格为26.7美元/千克。中国出口钨铁价格上涨至27.8美元/千克(FOB)。国内钨矿山和冶炼厂从11月份开始减产，预计产量要春节后才能恢复。因此，预期出口价格还有进一步上涨的可能。

　　国家储备局从七家国有冶炼企业收购5.9万吨精炼锌，收购价格为11,800元/吨，仅比上海现货价高3.5%。此前，市场曾预期国储锌的规模将达到10万吨。根据我们的了解，国内锌冶炼企业已基本消化了前期高价原材料库存。在目前的锌价下，如果价格波动幅度不大，冶炼企业仍然能够保持一定利润。