日本政局再度生变全球经济和金融支撑日元

由于上周日日本执政党--民主党在上议院选举中惨败，引起投资者担心日本政局将再次发生动荡，日元兑欧元和美元周一亚市全线走软，美元/日元升至89.15附近的2周新高。此外投资者广泛预计，政局不稳造成的日元卖盘未来几个月内可能持续，而日本政府遏制国家巨额债务的能力遭质疑及日本央行可能被迫进一步放宽货币政策的预期，也将导致日圆回软。虽然美债收益率持续下滑及全球经济和金融市场的不确定性仍可能对日圆构成一定支撑。

民主党在上周日（6月11日）的上议院选举中仅仅获得了总数121席中的44个席位，其联盟伙伴国民新党未获任何席位，而获得多数党则需要110席上议院席位中的56个席位。由于选举结果远差于预期，投资者认为，首相菅直人在推行改善财政状况的计划中将遭遇阻力。更严重的可能的情况是，如果经济二次探底，当局政府将无力应对。另外，日本央行也可能被迫进一步放宽货币政策。

1、日本政局再次面临动荡

日本首相菅直人6月承诺至本财年末将完成税收改革计划，这将包括必要的销售税上调幅度，以及保护低收入家庭免受目前5%销售税税率潜在上涨威胁的措施。评论家谴责菅直人热切上调税率是导致日本民主党在11日上议院选举失败的主要原因。日本首相菅直人也承认，他领导的日本民主党在上议院选举中受到的挫折，部分显示了他呼吁讨论将消费税最终提高5%，以帮助遏制国家巨额债务带来的影响。

IMF执行副总裁，前日本政府高级官员筱原尚之12日称，日本执政党11日在大选中的彻底失败显示，政府讨论增税问题时应该谨慎。他还表示，提高消费税税率的想法有点突然，人们还没有准备好接受讨论。但补充称，IMF相信提高税收收入是成就日本经济更可持续增长的重要部分。

日本财务省高级次官峰崎直树12日表示，日本政府将继续讨论税收改革，包括提高销售税税率，他希望反对派的立法者以及日本公众能够对此表示理解。峰崎直树还认为，他们仍需同反对派与日本民众关于继续公开讨论应该如何改革税制，其中包括提高消费税税率。

日本执政的民主党干事长枝野幸男12日则称，党内官员不会执意坚持之前截至3月31日制定销售税改革的计划，并指出，最近的大选失利已经削弱了该党对提高税收的热情。他在一个新闻发布会上称，不会执意坚持我们之前制定的计划，我们会做出决定的同时听从日本人民的意见。

由于民主党在权力更大的下议院中优势巨大，因此该党执政党地位不会动摇，但失去上议院多数席位将迫使菅直人争取找到新的联盟策略，这样该党才能以某种方式获得能使法案顺利获批的有效多数席位。民主党计划维持当前同国民新党的合作关系，并按情况寻求同大家党、社会民主党、奋起日本党组成临时联盟。若两党无法获得反对党部分成员支持，这一执政联盟将无法在下议院赢得能压过上议院以使立法获批的三分之二多数。

民主党在上议院选举中失利还意味着民主党内部成员可能开始要求菅直人下台以为上议院竞选失败负责，虽然菅直人目前仍有望留任；9月民主党将举行党内选举，届时菅直人须获党内成员支持留任党首，然后才能继续担任首相。如果菅直人最终失去支持，他将成为日本连续第5位在1年不到时间内便告下台的首相。分析人士表示，政治再陷动荡可能伤及日圆和日本股市表现。

2、政府财政改善计划压力大增，主权评级堪忧

分析人士指出，民主党在上议院选举中失利后，可能需对其通过上调税收以获得更多政府收入的提案予以反思。

但若不上调税收，日本政府可能难以削减公共赤字，目前该国赤字占GDP之比接近200%。11日选举前，菅直人已提出举行跨党派讨论来削减日本债务，包括考虑上调消费税。

穆迪投资者服务公司12日表示，如果日本民主党参议院选举的失利阻碍到日本政府处理该国巨额公共债务的能力，日本主权信贷评级可能因此遭下调。穆迪表示，日本民主党昨日在参议院选举中失利将对日本信贷评级造成潜在的负面影响，因这将使得日本政府减赤的努力遭遇到立法方面的阻碍。他指出，任何政治动荡都将对日本主权信用评级造成潜在的负面影响。国际货币基金组织(IMF)最新预测显示，估计日本今年公共债务占其国内生产总值(GDP)的比值将突破200%，居各工业国之首。
　　　　
标准普尔之前也表达出了同样的观点，标普称，若日本政府的财政状况进一步恶化，或者缺乏财政整固的具体措施，标普可能下调对日本的主权评级。标普称，日本民主党上周日在参议院选举中败北将对日本主权债务评级造成负面影响。该公司主权债务主管表示，在当前由民主党领导的联盟政府执政的情况下，重要议案的批准需要一定时间，而这可能会对日本主权评级构成间接的不利影响。但在将上述选举结果体现到评级决定之前，标普称应当衡量日本政府在削减支出方面的收效如何。标普还表示，参议院选举后，稳定政局是日本展开深远且可持续财政整固所面临的一个关键性挑战。此外警告称，日本政府需要在未来几年降低债务比率。

3、日本央行或迫于压力进一步放宽货币政策

日本现任首相菅直人已经失去了对于国会参院的控制权，这意味着他只能依靠少数参院席位来设法让议案获得通过。尽管这可能影响政府削减债务负担的执行能力，但他的竞选对手至少已经同意对抗物价下滑的经济痼疾。经济学家表示，各党派间已就通缩问题不能视而不见的观点达成共识，因此日本央行所面临的压力可能提升。
　　
目前来看，日本央行行长白川方明以及其他央行高官们不太可能在本周的仪息会议上采取行动，尽管经济增速放缓以及政府压力可能迫使其在未来几个月里做出放宽货币政策的决定，诸如通过购买债券等手段。法国农业信贷分析师表示，即便在经济增速放缓的不利形势下，日本政府可能将打击通缩作为其基础经济政策。日本央行此前多番表明现有政策已够宽松，强调降低国债比率才是首要任务。但日元汇价不断攀升，内阁府或会施压要求央行进一步扩大宽松措施。

4、日圆将承压，日股影响有限

由于上周日日本执政党--民主党在上议院选举中惨败，引起投资者担心日本政局将再次发生动荡，日元兑欧元和美元周一亚市全线走软，美元/日元升至89.15附近的2周新高。此外投资者广泛预计，政局不稳造成的日元卖盘未来几个月内可能持续，而日本政府遏制国家巨额债务的能力遭质疑及日本央行可能被迫进一步放宽货币政策的预期，也将导致日圆回软。虽然美债收益率持续下滑及全球经济和金融市场的不确定性仍可能对日圆构成一定支撑，技术上看，美元/日圆在“头肩底”右肩87关口有强劲支撑，守稳则仍可能酝酿大型头肩底形态，在全球经济二次探底风险消除后，汇价或展开中长期上涨通道。

日经指数周一收盘跌37.21点，至9548.11点，跌幅0.4%；该指数上周五上涨0.5%。周末期间日本执政联盟在参议院选举中失利引发的不确定性导致投资者抛售股票，抵消了有利的中国出口数据以及日元温和走软的影响。基金经理表示，昨天的选举结果凸显日本政坛动荡不安。投资人很可能将资金从国内股票转移至依赖海外收入的股票。不过日本政府在征税上更加保守，日本央行维持宽松政策对抗通缩，为经济保驾护航，同时日圆再度走软也将支持日股，因此日股短期下跌空间不会太大，预计仍将和欧美股市保持同步，视中美及全球经济和股市走向而定。