[摘要 ]日本制造商们加入“货币战”，使该国一季度GDP好于预期。

腾讯财经智库独家 Andy Mukherjee Breakingviews亚洲经济专栏作家、毕业于德里大学

日本第一季度国内生产总值出乎意料的大幅攀升，几乎全部是因为该国出口商加入了一场由主要贸易货币引发的“打到底线的竞争”。日本经济能否保持这种增长势头，仅仅取决于这些企业究竟有多热衷于和自己的员工分享“战利品”。

6月5日公布的数据显示，日本第一季度实际国内生产总值(GDP)年化季环比终值3.9%，大幅好于预期2.8%。上个月公布的初值显示，日本第一季度实际GDP季环比初值增长2.4%，好于预期增长1.5%，也高于前值增长1.5%。企业正加速利用日元走弱带来的各种好处。

从目前的实际情况来看，这些企业的业绩结果大不相同。民营非房地产投资较比去年第四季度增长2.7%，此前预期增长0.4%。

眼下，为了抢占市场份额，日本出口行业正在投资新的机械装置。在过去六个月内，他们在美国所购买商品的美元价格已经下滑了2%，较比去年4月至12月份打了四倍的折扣。来自欧洲的竞争，可能迫使他们采取行动。自去年10月份以来，日元兑美元的下跌幅度约为16%。与此同时，日元兑欧元也已贬值近14%。

目前尚不清楚“为了数量牺牲利润”，是不是一种可持续的策略。为了让私人投资得到更加可靠地巩固，日本国内消费必须摆脱一年之久的大幅萎缩。这是一种巨大的障碍。虽然去年销售税被上调3个百分点让消费者受挫，但是基本工资的明显上涨让他们看到了国内经济回暖带来的好处。经过了3个月的下滑，日本员工4月份平均现金收益仅比一年前增长0.12%。

修正后的GDP成绩单，削弱了日本央行将于今年推行更多货币宽松举措的预期。事实上，这种预期已经萎缩。但是，好消息是日本首相安倍晋三的反通货紧缩不再有重大的脱轨危险。即使日本央行距离2%的通胀率目标还遥遥无期，债券市场通胀预期已经保持稳定。

日本的制造商们加入“货币战”，GDP从中受益。但是，新一轮的复苏需要员工也获得好处。(米娜)

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