債券市場で償還までの期限が短い短期国債を中心に「マイナス金利」が拡大している。業者間の取引を仲介する日本相互証券では３カ月物の金利が20日に前日比0.03％低いマイナス0.150％と過去最低になった。２年物の長期国債にもマイナス金利が波及してきた。海外投資家が日本国債投資を大幅に増やしていることが主因だ。

海外投資家の日本国債投資が急増した背景にはドルの調達コストの上昇がある。金融規制の強化で米…