澳洲国民银行(NAB)研究团队指出，日本再陷衰退，但日本央行(BOJ)无意让日元进一步贬值。

11月16日公布的日本第三季度GDP数据连续两个记录录得负增长，暗示日本经济陷入衰退，这是自2010年第三季度以来日本经济连续第四次陷入衰退。

尽管安倍上台后日元贬值了30%，但在过去5年内日本经济大部分时间维持负增长，实际GDP的增幅只有1.9%，每年均值只有0.4%增幅。日本央行政策无法奏效时，一般的回应是加大“药量”，因此日本央行在2014年10月扩大了QQE举措。

日本央行在11月19日会议上宣布按兵不动，无意扩大让日元进一步贬值的QQE政策。由于市场聚焦在商业投资的改善上，实际工资的急速上升将支持消费，日元贬值打压日本消费者的购买力，但这种情况目前并没有发生。

澳洲国民银行认为，若美元兑日元重返120下方，则可能改变这种局面。汇价仅可能在美债收益率进一步上升的情况下走高，这或将驱动汇价在2016年末升至125.00区间，在2017年中升至127.00区间。

北京时间06:29，美元兑日元报122.61/63。