[摘要 ]摩根士丹利对日本也不感兴趣，虽然日本与其有几乎同等重要的市场份额。鉴于更好的政策支持，与新兴市场相比，无论如何，投资日本是一个更好的选择。

腾讯财经讯 据 《巴伦周刊》文章，今天油价跌至每桶30美元，上海股市下跌6.4%，创13个月的新低。新兴市场中，MSCI基准指数下跌1.6%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师乔纳森•加纳认为新兴市场触及熊市的可能性已经上升。加纳认为在熊市的情况下新兴市场MSCI指数将下跌至590点，这就意味着该指数还将下跌16%。

加纳写道：

熊市案例假设的情况下，新兴市场股市在2015年下降17%之后，在2016将预计下降15%，但是在2017年，将会温和反弹。在熊市的情况下,新兴市场的股本收益率将下降9.3%(1999年和1999年的新兴市场的股本收益率分别是4.7%和10.1%)。新兴市场的市净率（P/B）将在1.1倍和1.3倍，而在2009年是1.3倍，1998年是0.9 倍。

于我而言，这些假设都是非常合理的。

加纳认为应该减持新兴市场的股票，主要是因为他认为政策对股市的支持非常有限。美联储暂时放缓加息推动股市上涨，只是昙花一现。

他写到：

鉴于目前货币和资产的限制，我们认为在主要的新兴市场包括中国，实施自助的宽松政策不太可能。美联储近期不进一步加息的信号很明显，这很有可能会促使新兴市场股市短期内出现反弹，就如去年9月份那样反弹。但是股市反弹并没有足够的动力推动股市演变成牛市。

摩根士丹利对日本也不感兴趣，虽然日本与其有几乎同等重要的市场份额。鉴于更好的政策支持，与新兴市场相比，无论如何，投资日本是一个更好的选择。

我们认为日本政策制定者最终能够并且愿意追求额外的货币和实施宽松的财政政策，这对股市的发展是有利的。我们相信各国政府将会加强合作。因此，只要全球经济没有衰退，近期的东证指数价格上涨行为是正确的。

今天风险规避恢复，使得日元下跌0.5%，达117.77点。日经225指数在收盘时下跌2.4%。

今年迄今，iShares MSCI新兴市场ETF(EEM)下跌10.5%，先锋富时新兴市场ETF(VWO)下跌11.1%，iShares MSCI日本ETF(EWJ)下降了8.8%。（翻译/李丹）