文章来源：GlobalAssetAllocator 作者：GAA

复习下安倍经济学的传导通道，随手画了一张图，字丑随便看看

总之，最终目的是走出通缩的恶行循环，汇率是非常重要的工具

日本企业盈利对汇率非常敏感，近期全球市场risk off导致的日元升值不利于企业盈利

企业盈利不好就不会投资

企业盈利恶化就不会雇人，更不会进行人力资本投资

就业市场不好转，工资就不会上升。而且日本的工资上涨主要依赖于奖金部分，难以让居民产生工资持续增长的预期

日本通胀预期再次下滑，安倍经济学失败的风险加大

总之，负利率很大程度是为扭转近期日元升值的影响。但是，日元兑美元汇率低过PPP20%了，是30年来最低水平，再想贬很多也很困难。我也不知道BOJ接下来还会放什么大招，好像只剩买外汇或者买银行贷款了，两者都会引起很大争议。Stay tuned