第一财经：您认为中国人口增长率下降，对于房地产市场会有怎样的影响？

田村清彦：生育率降低在亚洲其他地区也普遍存在，比如，日本、韩国和（中国）台湾。究其原因，其实并不是因为政 府的计划生育政策，而是个人选择和社会因素决定。在日本，女性的平均生育年龄是25到30岁，但这个年龄逐渐上升，现在大概在35岁左右，因为女性一旦进 入职场，就不愿轻易离开事业，因此人口增长率就下滑了。巴西也是一个很好的例子，现在巴西妇女一生平均会生1.89个孩子，但1990年时期大概会生6个 （世界平均水平大概是2.2个），这是一个巨大的变化。

假设其他条件不变，如果人口增加了，人们对房屋的需求也会增加，那么实际价格也会上升。在现实中，其他条件并不非不变，所以房价就很难预测。如果人 口下降了，住户也会下降，那么我们就不需要那么多房屋。中国的户口限制对房价也有影响。房价其实取决于人们对未来的预期，这是预测房价的基本因素，也是构 成泡沫的一部分。

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