（原标题：高盛：只有日元贬值 才能救日本通胀）

高盛在最新报告中称，上周日本央行推出的新策是积极的，但市场反应负面，表明投资者已经失去了耐心。许多观点认为，财政政策能助力日本央行，实现通胀预期。但高盛认为，只有日元贬值才能提振通胀。

高盛表示，整体看，上周日本央行推出的新策是积极的，日本央行从定量目标（80万亿日元）变为定价目标（10年期国债收益率在0附近），缓解了投资者对于日本债券稀缺的担忧。然而，市场反应相当负面，这表明市场情绪已经转向了。现实是，由于通胀持续远远低于目标水平，投资者已经失去了耐心。

基于央行政策基本面和市场反应，高盛作出了以下三点判断：

一是市场上有许多关于财政政策的猜测，认为财政政策能够助力日本央行，来实现通胀预期。然而高盛认为，只有大幅贬值的日元才可以提振通胀。

综合评估中，讨论了很多和适应性预期有关的内容。这是日本央行持续给市场意外的原因，是实施“10年期国债收益率在0附近”这一目标的一个推动力。

任何一点日本央行可能放弃超级宽松的信号，都会推升日元走高。日元走高就威胁到了日本央行取得的进展。

本周，日本首相安倍晋三的经济顾问滨田宏一表示，日元走强会破坏市场主体对经济的信心，并削弱日本央行宽松政策的效果，日本财务省应在必要时酌情干预日元。美国的反对可能是日本政府干预汇率的最大障碍，但如果允许央行购买国外债券，可以“绕开”直接干预的恶名，同时起到降低日元汇率的作用。

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