周五(4月20日)，日本3月核心CPI在2月份触及1%后出现下滑，但基本趋势仍未改变。日本央行行长黑田东彦于本月开始他的第二任期，誓言要实现2%的通胀目标。

经济数据

日本3月核心消费者价格指数(扣除新鲜食品)较去年同期上涨0.9%，与市场预期一致。剔除新鲜食品和能源价格后，日本3月核心消费者价格指数上涨0.5%。总体价格上涨1.1%。

剔除新鲜食品，截至2018年3月财政年度通胀率为0.7%，虽然这是自2014年以来的最高水平，但仍低于日本央行预测的0.8%。

关键要点

虽然日元上涨令前景复杂化，但日本央行在通胀产生方面取得了进展，国内需求增加。日本央行行长黑田东彦本月曾表示他有信心明年达成目标，届时日本央行将开始考虑如何在其任期内实现货币政策正常化。

经济学家观点

经济学家表示，日本通胀率逐渐下降，这反映出能源价格基础效应正在消退，以及新鲜食品和进口成本下降。即便如此，来自积极产出缺口的上升压力和和工资增长，也可能会维持适度增长的广阔轨迹。如果油价稳定，我们认为第三季度核心通胀率可能明显超过1%。

东京日本摩根大通高级经济学家Masamichi Adachi表示，尽管远低于2%的通胀目标，但除了新鲜食品以外的通胀率在未来几个月将稳定在1%以上。当你看到当前的劳动力市场和工资时，经济并没有那么糟糕。”

东海东京研究中心首席经济学家Hiroaki Muto说：“食品和能源价格正在支撑着CPI。近期日元上涨将开始显现5月或6月的影响，而食品价格上涨速度应该会放缓。”

Muto表示：“稳定核心CPI上涨了1%，但仍然面临着严峻的障碍。日本央行别无选择，只能继续推迟2%的通胀目标。”

大和证券资深经济学家、前日本央行官员Maiko Noguchi表示：“因为除了新鲜食品和能源以外的通胀率保持不变，基本趋势没有改变，我认为这是日本央行真正关心的一个衡量标准。因为如果不能从当前0.5%的水平上升，日本央行将无法稳定地实现2%的通胀目标。”