先是遭遇科技股大跌的打击，后是赶上油价下滑的霉运，但是动量基金似乎另辟蹊径，找到了新的趋势可以追踪--日本政府债券走高。

日本交易所集团的数据显示，10年期日本国债期货的未平仓合约数量，自从10月中旬以来已经增长了近17,700张合约，外国投资者持续买入。这些合约价值超过230亿美元，市场参与者表示大部分需求来自动量投资者，有时也被称为商品交易顾问。

AllianceBernstein Japan Ltd的固定收益投资组合经理Masahiko Loo通过电子邮件表示，外资需求可能主要是跟踪趋势的参与者，他们“因为追求资本收益而对价格的敏感度较低”。

自上个月中旬以来，日本10年期国债收益率下跌超过4个基点，国债期货价格攀升逾0.5%--这是一年半以来最大的滚动月度收益。尽管日本央行继续降低债券购买量，且基准收益率现已回到自8月以来的交易区间10-16个基点的底部。日本10年期国债收益率周五报约10个基点。

“我仍然看空久期”，Loo说，并倾向于“逢高卖出，因为日本央行的意图非常明显”，就是通过悄悄减码来让收益率曲线趋于陡峭。