日本央行官员对2月份全国通胀放缓并不感到意外，且周五公布的数据突显消费者价格指数(CPI)对劳动市场状况趋坚的反应依然迟缓。

数据显示日本2月份全国核心CPI年率上升0.7%，这再次证实了日本CPI依然低迷，并未获得日本央行此前曾预期的牵引力，因不利人口特征等结构性因素继续阻碍物价上涨。

日本央行担心，随着2018年油价上涨的影响继续消退，未来几个月通胀率将进一步放缓。2月份核心CPI显示，能源价格正面贡献从1月份的0.37个百分点下降至0.34个百分点，而12月份为0.45个百分点。

–忧虑加剧

随着日本经济放缓，且几无没迹象表明日本经济何时将重拾上行动力，这些对日本央行展望的忧虑可能会加剧。

消费价格持续疲弱，这将使日本央行货币政策委员会难以继续预测到2021财年实现2%的物价目标，而一些官员认为4月份发布的最新中期经济增长和通胀预测只会突显这一困境。

尽管迈向实现2%物价目标对日本央行考虑采取进一步政策行动至关重要，但推迟时间框不太可能促使政策制定者立即考虑进一步放松政策，首先是因为当前政策的影响仍存在疑问，其次，日本央行不愿轻易动用其剩余弹药。

2月份全国核心CPI升0.7%，为连续第26个月上升，但升幅较1月份的0.8%下降。这一数据低于预期，因稍早前发布的东京CPI(全国CPI的领先指标)指向较前一个月保持不变。

–产出缺口

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)曾多次表示，为了实现这一目标，重要的是尽可能长时间地保持正产出缺口 ? 这是通胀上升的驱动因素。

日本央行数据显示，日本7- 9月正产出缺口预估从4-6月的1.60个百分点收窄至1.24个百分点，连续第8个季度为正。

正产出缺口料将增加消费者物价和通胀预期的上行压力，但滞后几个季度。10-12月份季度产出缺口预计将扩大，从而提振消费者物价和通胀预期。

但2019年第一季度经济放缓可能会逆转部分产出缺口增长，从而进一步给日本央行展望带来压力。