来源：人民币交易与研究

随着美债市场、中国债券市场相继进入熊陡，日本国债长期债券收益率近期也大幅攀升，同时20Y/30Y利差也扩大至15bp。

由于债券发行的冲击，日本长期限债券近期收益率也大幅攀升，根据wind数据，截至上周五30年期债券已经升至0.551%，创2019年4月26日以来新高。

同时不同期限之间的利差也走阔，其中20年期与30年期利差已经走阔至15.1bp，创2019年12月4日以来最大。10年期与30年期的利差已经升至50bp，亦超过去年11月27日的高点。

随着全球前两大债券市场——美国债券、中国债券相继进入熊陡，日本债券市场也不例外，收益率曲线亦陡峭化。这一趋势是市场对冠状病毒引发的债券供应过剩的反应。

"市场基本上已确定，日本央行希望收益率曲线趋陡，并将在收益率曲线的超长端减少买入”，“此时此刻，所有人都高度警惕，希望证实市场对日本央行的猜测是正确的。”FT援引一位东京债券交易员称。

日本财务省上周宣布，在截至2021年3月的财年，将把日本国债供应量从最初的153万亿日元增加到253万亿日元(合2.3万亿美元)，这是自4月份以来第三次上调。新增债券中，约有23万亿日元是有息债券，这意味着从7月份开始，30年期日本国债的发行量将从每次拍卖的约7000亿日元升至9000亿日元。

美国银行(Bank of America)首席日本利率策略师Ohsaki Shuichi Ohsaki表示，未来关注焦点将是日本央行是否会随着新债发行而增加债券购买。他说，日本央行可能选择不增加购买25年期或更长的债券，因为担心曲线的"过度扁平化"会给寿险公司和养老基金带来风险。这些机构依赖于长期债券的收益率来匹配其负债，或向投保人做出的承诺。

Ohsaki补充称，日本央行此举可能会扰乱较短期债券的供需关系。他表示，20年期国债收益率上升“可能会给10年期国债收益率带来上行压力”，而10年期国债收益率是收益率曲线控制政策的目标。

上周五10年期日本国债收益率报0.049%，已经超过今年3月25日的高点。（来源：FT）