日本政府和央行在4月下旬出手干预汇市后，市场对再度干预的警戒感高涨，日元汇率上周基本在156日元一线徘徊，交易情绪紧绷。 进入本周，市场关注焦点集中在两个方向：一是美国财长贝森特（Scott Bessent）的访日行程；二是国际货币基金组织（IMF）对干预次数的规则限制。

【贝森特访日，汇率议题成焦点】

美国财政部长贝森特已于本周一出访日本，并于周二与日本首相高市早苗、财务大臣片山皋月举行会谈。 市场高度关注美方是否会就近期日本频繁干预汇市的行动进行施压。

据外媒披露，贝森特今年1月曾在达沃斯论坛期间因日本国债波动波及美债市场而“训斥”日方，其对日本市场了解极深。 他曾多次批评干预手段，认为日本应通过加息而非抛售美债来稳定汇率。虽然去年9月美日联合声明同意干预仅限“应对过度波动”，但随着干预规模激增，此次会谈中美方的容忍度将成为焦点。

【IMF规则红线：11月前仅剩两次机会】

除了政治压力，技术性规则也让日元的防守空间变得狭窄。

根据国际货币基金组织（IMF）的现行规则，一个国家若想维持“自由浮动汇率制度”的国际地位，在6个月内实施的干预行动不得超过3次（连续3天的干预计为1次）。

日本当局在4月底及5月初的疑似干预已动用了至少2次机会。这意味着，如果日本希望在IMF的分类中维持现有地位，在今年11月之前，理论上最多仅剩1次干预机会（或一轮为期数天的干预行动）。

【后市展望：市场看跌情绪未消】

尽管日本通过动用巨额资金（预估近10万亿日元）暂时将日元从160关口拉回，但市场普遍认为，伊朗局势推高的油价以及日美之间的巨大利差并未改变，日元面临的基本面压力依然沉重。

随着干预“弹药”受到规则限制，本周贝森特与日本高层的会谈能否达成某种默契，将成为决定日元短期走势的关键。一旦市场认为美方默许干预或日本决心死守某一关口，汇市可能再次出现剧烈波动。