日本政府于2月28日发布的数据显示，日本经济连续三个季度呈现下滑，从而为2004年日本经济的复苏划上了休止符。然而，人们又把经济增长的期望投向了2005年。

　　进入2月中旬以后，日本官方一改原先对经济的悲观看法，政府和央行都公布了振奋人心的信息，表达了对今年第一季度日本经济增长的乐观估计。3月2日，日经指数收于11813.71点，创出自2004年7月1日以来8个月的新高，从而为上述观点提供了支持。

　　在短期当中，一些因素的存在将会对日本经济产生正面的影响。首先，在投资方面，由于日本证券市场同面临通胀和加息风险的美国证券市场保持了一定的独立性，日本央行在今后一段时间仍将继续执行定量放松的货币政策，因此国际和国内的投资者对日本企业的投资需求仍将继续。

　　其次，在消费方面，由于对2004年年底消费疲软的反弹效应存在，数据显示日本民间消费今年1月份大幅增长。根据日本政府2月28日公布的数据，工薪族居家消费较2004年同期增加2.6%，达到6个月以来的最高增幅。同时，商品零售额也较2004年同期增加2.2%，增幅甚至达到了泡沫经济崩溃以来的最高值。由于日本民间消费占国内生产总值的56%，因此消费的增长必将带动日本经济复苏。

　　然而，主要来自于供给方面的原因仍将对日本经济复苏带来不利影响。在能源供给方面，虽然国际原油价格在2004年10月创下每桶55美元的历史新高后一直在回落，但仍居于近几年的油价水平的高位。根据日本财务省网站的贸易统计数据，2004年日本的石油进口额较2003年增加了7360亿日元(69.9亿美元)，相当于该国2003年GDP的0.15%。该比例的绝对值虽然不大，但相对于日本接近于零的经济增长率而言就相当可观。

　　在原材料供给方面，根据2月份日本公布的消息，在日本最大钢铁企业新日铁同巴西淡水河谷公司及澳大利亚必和必拓公司达成的铁矿石采购协议中，铁矿石价格涨幅达到了前所未有的71.5%。这对于已经面临钢材供求失衡的日本经济而言，可谓是雪上加霜。

　　此外，在对外贸易方面，近几年日本出口增速放缓，而油价高企又增加了进口的成本，净出口对日本经济的拉动作用越来越有限，2004年第4季度日本净出口额的减少甚至使得GDP增幅降低了0.2个百分点。

　　因此，虽然作为经济晴雨表的证券市场表明大多数人对日本经济的后势看好，但日本经济总体而言仍是喜忧参半，值得关注。(作者冯剑  系复旦大学经济学博士) 
 
    每日经济新闻    2005年03月07日