为使周五的加息举措具有充分理由，日本央行可能将宣布，日本经济目前正在扩张，如果现在不加息，则可能导致经济长期内出现过热。

　　熟悉央行的人士称，由于物价上升、经济增长、公司计划大幅提高资本支出以及银行增加贷款，日本央行可能会在周五宣布日本经济目前正在扩张。

　　若果真如此，则这将是日本央行自1991年11月以来首次在月度经济报告中描述整体经济状况时使用上述措辞。如此乐观的看法可能提振市场对央行在未来12个月作出一系列加息决定的预期。

　　日本央行官员目前担心，经济的强劲增长以及过低的利率最终将导致经济过热，或者出现经济在快速增长和大幅收缩间震荡。

　　预计这样的担忧情绪将促使日本央行9位政策委员在周五决定把隔夜拆借利率从目前的零水平上调至0.25%，并把贴现率从0.10%上调到0.35%-0.50%之间。

　　一位熟悉日本央行的人士称，如果央行对中长期风险表示担忧，则目前的零利率显得过低。不过，可以肯定的是，目前仍有一些因素可能令日本央行不会在本周结束零利率政策。

　　其一，市场担心美国经济状况将在通货膨胀飙升的情况下大幅恶化，从而拖累日本经济。但目前而言，日本央行官员预计美国经济可以实现软着陆。

　　此外，有观点认为，日本5月份核心消费者价格指数(CPI)仅较上年增长0.6%，表明通货膨胀率仍低于政策委员会认为合适的0%-2%区间中值以下，因此日本央行不需要急于调整政策。不过，预计央行对过长时间维持零利率政策产生负面影响的担心将远远超过上述担忧情绪。

　　还可能促使央行委员会在周五加息的一个因素在于，央行官员认为日本经济和物价水平正与央行在4月份制定的目标趋向一致。

　　日本央行在4月份公布的半年度报告中称，如果经济呈现可持续增长，内外需以及公司和居民需求保持良好平衡，则央行将逐步调整利率水平。而央行认为这些目标很有可能实现。

　　近期公布的经济数据也显示，这些目标正在逐步实现。日本央行7月3日公布的短观调查显示，大型公司计划在始于4月份的当前财政年度中把资本支出提高11.6%。这也是1990年以来计划增幅的最高水平。同时，日本银行贷款也在以十多年来最快的速度增长，从而反映出了私营业需求的上升。

　　6月份不包括信用合作社在内的日本银行贷款较上年同期增长1.8%，为连续5个月出现增长，并创出1996年3月以来的最大增幅。

　　鉴于上述良好的经济数据以及日本央行高层官员有关近期将调整政策的暗示，金融市场普遍预计日本央行将在周五结束为期两天的会议后结束零利率政策。

　　此前对结束零利率政策持反对意见的日本政府和执政党目前也似乎愿意让日本央行上调利率，这意味着几乎没有什么障碍可以阻止央行在本周加息。(本报记者　计蓉　发自上海)

    《国际金融报》 (2006-07-13 第08版)