有分析师指出，日本国内外经济都克服了2006年年中的困境，并于当年10-12月复苏，但是日本核心CPI跌到负值的风险已经浮出水面。从这个角度出发，摩根士丹利分析师预测，日本2007年货币政策如果能够发生变化，只能指望2-3月这段时间了。不过2008年随着物价反弹，央行可能稍微加快升息步伐。

　　日本国内外经济走出困境，表现亮丽。日本企业在最近几个月表现稳健，工业产出和机械订单数据都不错，同时家庭方面也正在走出去年年中的泥沼，尽管幅度并不明显。美国经济受房屋受市场泡沫拖累，但事实证明只是暂时现象，与多数想法不同的是，经济减速仅限于去年7-9月。去年12月的就业等数据都表明就业市场、收入和消费领域情况良好，1月数据最大的可能性是上升。

　　这些情况都将支持并刺激日本央行采取中性化日本基准利率，但是国内物价表现却形成了一个障碍。随着油价加速下跌，核心CPI陷入负值看起来已经不可避免。这个事实最早可能在即将于3月底公布的东京地区和全国核心CPI数据中。分析师表示，能源价格下跌同样能够增强消费者的购买力，因此核心CPI下跌不会引发通缩。但是投资者和政府官员对这种变化可能不会感到满意，而且将会对央行的货币政策产生重大影响。在这样的环境中，央行继续加息的机会显而易见大大减少。一旦07/08财年开始，2-3月加息的框架也就失去意义。摩根士丹利现在取消了央行7月升息的预测，并且认为07/08财年结束的时候，日本基准利率只有0.5％。

　　不过如果油价今年持平，对CPI的下行压力将逐渐消失，从而改善核心CPI的CPI，并提升08/09财年的核心CPI，届时央行可能加快升息步伐，幅度可能是每半年一次。