英国《金融时报》戴维·皮林(DavidPilling)东京报道

日本央行(BoJ)昨天终止了长达5年的极度宽松货币政策，并采用利率管理体系，从而正式宣布长达10年的通缩结束。

日本央行的这一决定比许多人预期的要早一个月，这一决定标志着央行的一个明确宣示，表明日本这个全球第二大经济体在经历了泡沫破裂后15年的低迷时期后，已回归常态。央行的这一行动也宣示了它的独立地位，而此前央行面临政界人士的巨大压力，他们要求央行不要过早采取升息行动，以免扼杀日本多年来最有希望的一次经济复苏。

但日本央行试图避免使日本乃至全球金融市场不安。央行表示，新的目标，即无担保隔夜拆款利率，将在数月内保持在“百分之零的实际水平上”。

日本央行5年前开始实行极度宽松的货币政策，以避免金融崩溃的风险。日本的各家银行在堆积如山的不良贷款重压下喘不过气来。前白宫经济学家格伦·哈巴德(GlennHubbard)2002年估计，日本的不良贷款危机，是美国储蓄和贷款机构危机相对规模的20倍。

这场金融危机使传统货币政策失效，并迫使政府发行巨额债务，其中大量被日本央行购买，以确保经济不陷入大萧条。

通货紧缩使负债问题更加糟糕，因为相对于过去10年多数时间里日益下降的收入和名义国内生产总值，以前债务的金额因通货紧缩而上升了。

最终，中国和美国的需求引发了日本的经济复苏。20世纪90年代这10年，日本经济增长乏力，但与那时不一样的是，这次复苏没有被政策错误或外部冲击所扼杀。

日本央行的政策转变意味着，全球三大央行现正联手紧缩。但高盛(GoldmanSachs)表示，日本在保持零利率的同时让通胀趋势得以巩固，实际上等于放松了货币政策。　（译者/李裕,更多资讯，请登录FT中文网，网址：http://www.ftchinese.com）　　

文章来源：全景网