中证网讯　12月22日，长江证券发布研究报告指出，日本央行降息对经济的刺激效果有限。报告称，12月19日日本央行下调无担保隔夜拆借利率0.2%，由原来的0.3%下调至0.1%，这是次贷危机以来日本在今年内第二次下调利率，距上次下调时仅隔2个月，这次降息也标志了日本重新回到零利率时代；在降息的同时，央行还宣布扩大收购国债并首度推出收购商业票据的创新手段，旨在进一步改善信贷市场流动性。

　　    长江证券指出，日本下调利率的理由包括：首先，从日本的经济形势来看，由于海外经济的减速而使得日本出口不断减少，同时国内企业收益以及就业和收入的恶化拖累了内需；日本金融环境正朝着下滑的局面急转直下，未来还有可能发生更坏的情况；和去年相比，CPI（除生鲜食品等）目前徘徊在2%的水平，不过伴随着石油价格以及商品价格的下滑，未来下跌的可能性颇大。在未来经济不确定性不断增加、国际经济减速以及国际金融环境动荡的背景下，日本经济的恢复性增长还需要时间。其次，从风险来看，欧美金融环境不断恶化势必加重对日本的影响；同时，在金融机构贷款紧缩，债券、CP市场从紧的背景下，金融对实体经济的恶化效应不断加深。

　　    长江证券表示，从历史经验来看本次日本央行降息对经济的刺激效果是非常有限的，日本曾经长年维持低息，但并不能对日本经济的复苏起到推动作用。除了对经济金融不确定性的担心外，日本央行的降息还针对不断上涨的日元表示了警戒。