分析人士表示，近期推高日圆的市场力量非常强大，即使日本央行直接干预，其效果可能也会被这些力量抵消。

综合媒体8月30日报道，分析人士称，如果日本央行入市压制日圆走强，该行将面临数股强大市场力量。

干预被视为央行最有力武器。不过考虑到推高日圆的力量如此强大，抛售日圆买入美元这一传统干预措施可能不足以压低日圆。

日央行直接干预市场绝非必然，不过这一可能性似乎愈加真实，其原因是日本官员有关日圆走强的讲话语气不断升级。上周(23日当周)初，美元兑日圆跌至83.57这一15年来低位，距离1995年4月创下的79.79历史低位已经不远。27日，美元在85一线上下交易但很难上突，尽管此前日本官员发表汇率相关讲话。

27日早些时候，日本首相菅直人再次强调当局可能采取某种行动应对日圆升值。他向媒体表示：“我们将在必要时采取果断行动。”

现在仍不清楚日本是否会以直接干预作为应对日圆走强之策，抑或寻求其他方法(如增加定量放宽)。

如果日央行实施干预，该行将需同维持日圆活跃的数股市场力量抗衡。这些势力的强大有证可依：据经纪商MF Global固定收益与外汇分析师霍弗森(Jessica Hoversen)报告称，截至8月20日当周，日本流出资本总计1.2414万亿日圆而通常情况下这一时期应为净流入。不过尽管遭遇如此大规模流出，日圆仍成功反弹。

霍弗森报告称：“资本外流达到这一水平通常不利于日圆，但实际结果却与之相反。在资本持续流出日本的背景下，美元/日圆仍持续创下新低。”

霍弗森认为日圆活跃主要原因有二：

其一为中国买入日圆。6月，日本财务省指出中国的日圆储备增加约53亿美元。

霍弗森表示，中国购买日圆的意愿可能给日圆带来强大支撑。她表示：“中国口袋很深。”

她还表示，购买外国债券的日本投资者实施货币对冲也会抵消资本外流对日圆的影响。

还有其他潜在资本流动能为日圆提供支撑并抵消干预影响。

其二为日本可能进一步出售欧元区受困国债券。这一因素引自瑞银(UBS)报告。

瑞银表示：“日本机构投资者显然意识到欧元区债务危机正在

扩大，并已迅速调整组合撤离这些财政受困主权国。组合调整资金流动已成规模，1月以来希腊债务净出售规模累计已达7,000亿日圆。日本投资者手上仍有约1.5万亿日圆主权债务，其中2/3源自爱尔兰。因此，标普(S&P)下调爱尔兰信用评级将产生极大影响。”

瑞银表示，通过出售欧元区受困国债券实现的资金中一部分可能转入德国国债，剩下资金中有很大一部分很可能返回日本，这会增加日圆上行压力。

瑞银表示：“在日本财务省和央行已在努力限制日圆上行的情况下，时机可能不会不太方便。”