巴克莱银行(Barclays Bank)表示，日本政府可在卖出日元后，将额外的流动性留在金融系统中，从而提高外汇干预的效用，但这将引发市场日本央行独立性的质疑。

　　上个月，日元兑美元攀至15年高点，给日本央行(BOJ)带来了巨大的压力。为保护日本出口导向性经济，日本央行有责任打压日元升值。

　　巴克莱银行(Barclays Bank)首席分析师Masafumi Yamamoto表示，日本央行应该确保采用非对冲式外汇干预措施，这样才能在发行央票后，将额外的资金留在市场上，而不是将其从经济系统中抽出。

　　他称：“这样一来，日本央行就能一举两得，既能进行外汇干预，又能执行宽松的货币政策。”

　　全球风险厌恶情绪推升日元走强，这将导致日本出口至海外的商品较为昂贵，从而伤及出口。8月24日，美元/日元下探83.60，为1995年6月以来最低。此外，今年日经指数较高点跌21%，完全进入熊市。

　　为刺激经济发展，8月30日，日本央行将银行贷款计划增加10万亿日元(约合1,180亿美元)至30万亿日元，此外，日本政府还宣布执行价值9,200亿日元的经济刺激方案。

　　大胆的行动

　　自2004年3月份(当时美元/日元汇价为109)以来，日本央行就没有干预过外汇市场。2004年前3个月，日本央行共卖出14.8万亿日元，低于2003年卖出的20.4万亿日元(历史最高纪录水平)，但该行动未能阻止日元兑美元年底前升至102.63。

　　野村证券(Nomura Securities)策略师Taisuke Tanaka表示，若日元兑美元升值至82-83附近，日本央行很可能采取干预措施。

　　日本首相菅直人(Naoto Kan)和财务大臣野田佳彦(Yoshihiko Noda)表示，若有必要，将采取大胆的措施。日本副财务大臣池田元久(Motohisa Ikeda)8月31日表示，为使干预政策顺利进行，日本政府需采取非对冲式干预策略。

　　Yamamoto曾于1995-2005年间任职于日本央行，他表示，若日本央行迫于政府压力，采取非对冲式的干预策略，那么该行的独立性将受到质疑。

　　他称：“若日本央行在干预过后，将额外的资金留在市场上，那么政府和央行的关系将很难称之为正常，日本央行将竭力避免陷入这种境地。”