但“货币单边主义”直接打破了主要货币的力量平衡，给人民币平添了升值压力。第一，金融危机后，奥巴马政府主打“出口倍增牌”，鼓励美元贬值。第二，欧债危机后。欧元暴露结构性弱点，作为第二位的国际货币信用下降，欧洲央行被迫执行超宽松金融政策，支撑欧洲经济复苏，欧元弱势大势难改。在此背景下，东京成为国际市场避风港，日元成为避险工具。特别是金融危机后，日本央行的金融政策暧昧而诡异，在欧美相继降息近零利率后，日本央行刻意保留了“非零利率”，并坚持不再走“总量放宽政策”，致使日本与美欧形成事实上的“利差”和“温差”，促使危机前形成的“日元套利交易”回流日本，铸成 “日元强势”。而这种“日元强势”事实上已持续近两年，形成了“市场惯性”。不能忽视的是，在日元强势下，不包括人民币的“亚洲其他货币”则表现了相对弱势，形成了“日元强势+亚洲其他货币弱势”的格局。

    此次日本干预汇率，直接带动“亚洲其他货币”追随贬值，形成了“日元主导的亚洲货币整体贬值”。进而在全球市场上形成了人民币被单独隆起状态。其背后则隐藏着庞大的资金流量流向的改变，这是推动人民币升值的根本动力。事实上，日本干预汇率一周后，人民币对美元汇率由1美元兑6.8元台阶直冲6.7元大关，充分体现了日本干预汇率的驱动效果。

    值得注意的是，当前，全球外汇市场日交易量高达4万亿美元，日元美元交易极其频繁，规模巨大；而欧元受累债务，日本又不敢轻易购买欧元；资源国货币量小，不足以分散汇率风险，单边干预很难保持长期有效。年初，瑞士央行为阻止瑞郎升值，也曾单独干预汇率，但遭市场反扑，结果损失惨重。显然，简单的外汇干预政策，既不能解决货币被追踪升值的问题，也无法体现大国的货币地位。

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