今年以来，日元持续走强，美元兑日元之前连续跌破15年低点，日本政府要求日本央行对于汇市进行了干预，短期来看，取得了良好的效果，美元兑日元维持在85以上运行。可是好景不长，日元升值的压力再次显现。9月27日，日本财务省公布了8月份的贸易情况，从数据来看，日元升值对于日本出口的负面影响已经得到确认，并且有扩大的趋势，而作为日本经济支柱之一的出口如果发生萎缩，那么日本经济的复苏将遥遥无期。

　　昨日市场综述

　　继日本政府干预汇市之后，日元维持了一段时间的低位运行，但上周日元再次加速升值，美元兑日元已经跌至84附近。近期由于欧元的强势使得美元持续走弱，目前美元已经运行至80以下，而欧元兑美元已经升至1.34附近，但是从基本面来看，美国的情况并没有美元所表现的糟糕，相反已经有企稳的迹象。美国股市方面，道琼斯工业指数报收10860.26点，上涨1.86%，标准普尔500指数报收1148.67点，上涨2.12%，纳斯达克指数报收2381.21点，上涨2.33%。

　　经济解读

　　今年以来，日元持续走强，美元兑日元之前连续跌破15年低点，日本政府要求日本央行对于汇市进行了干预，短期来看，取得了良好的效果，美元兑日元维持在85以上运行。可是好景不长，日元升值的压力再次显现。9月27日，日本财务省公布了8月份的贸易情况，从数据来看，日元升值对于日本出口的负面影响已经得到确认，并且有扩大的趋势，而作为日本经济支柱之一的出口如果发生萎缩，那么日本经济的复苏将遥遥无期。

　　财务省公布的数据显示，8月份日本出口为52241.32亿日元，同比增长15.8%，进口为51209.11亿日元，同比增长17.9%，贸易顺差为1032.21亿日元，同比下降37.5%，并且为近一年多以来首次下降。

　　8月份日本对中国出口额为10480.53亿日元，同比上升18.5%，进口额为11176.47亿日元，同比上升20.0%，并且可以看出，日本对中国已经出现了贸易逆差，而之前几个月日本对于中国也一直维持顺差。由于中国和日本均为出口大国，并且出口在整体经济中所占的比例较大，所以，从日本对中国贸易产生逆差中可以看出，日本的出口增速的确已经放缓，并且已经相对比较严重。

　　结合此前日本央行干预汇市的动作来看，日本政府将竭力抑制日元继续升值的势头，如果日元继续升值，那么日本的出口将继续放缓，并且可能出现萎缩，这将对日本经济产生毁灭性的打击。既然日本政府必须阻止日元持续的升值，那么主要有两条途径：

　　一、继续干预直接干预汇市。但是，从日元上周的走势来看，前期日本央行对于日元的干预基本失败，日元继续上涨的势头。如果日本央行继续干预汇市，那么市场对于其效果将产生较大的怀疑，在这种情况下，干预的效果肯定不如上次的明显，也就是说即使再次干预，成功的概率也不大。并且日本单方面的干预已经遭遇了国际社会不小的压力，如果再次干预，没有响应者且不说，来自国际的政治压力也会使得日本干预的效果大打折扣。

　　二、继续采取进一步宽松的货币政策。日本目前的货币政策已经非常宽松，并且其程度远远高于其他工业国家，但是这并不能排除日本继续采取进一步宽松的货币政策以抑制日元升值的可能。从1990年日本经济泡沫破灭之后，日本政府采取了一系列的财政政策与货币政策，但效果非常不理想，并且已经给市场了政策无效的预期，所以，在这种背景下，日本央行即使采取进一步量化宽松的货币政策来抑制日元的持续升值，其效果也值得怀疑。

　　出口对于日本经济的重要性不言而喻，日元持续的升值对于日本出口造成了严重的影响，如果日本出口出现萎缩的迹象，那么日本整体经济的复苏将遥遥无期。日本作为世界经济中重要的一环，其长期的停滞不前将严重阻碍世界经济复苏的步伐，中长期利多国际金价。

　　今日操作策略

　　前期美国方面公布的一些数据表明，美国经济有企稳的迹象，这将可能阻止美元指数的进一步下跌，另外欧洲方面利好的数据已经公布了很多，欧元继续上涨的幅度不会太大，结合欧元和美元的情况，黄金价格将在1300附近维持高位震荡，建议投资者暂时观望。

　　预计主要波动区间：1290-1310

　　支撑位：1294/1290/1287 阻力位：1300/1310/1315

　　核心数据预告

　　日期 时间(北京时间) 经济数据

　　2010年9月27日 16:00 M3货币供应量(欧元区)

　　2010年9月27日 16:00 个人贷款情况(欧元区)