日本企业界粉饰真相吓跑投资者—

过去曾代表一种优秀文化的日本，这些天让人想起的是另外一种东西：拒不承认。

拒绝直面真相正在成为主旋律。丰田汽车(Toyota Motor)高管不愿处理去年发生在美国的一起公关危机。东京电力公司(Tokyo Electric Power)管理层最开始也是拒绝承认2011年早些时候的一场核灾难达到了何种程度。现在奥林巴斯(Olympus)又说，高管们曾多年掩盖亏损。

Reuters

10月，奥林巴斯总裁高山修一出席一个新闻发布会。

会计丑闻和接下来掩盖丑闻的公司行为，并不是只有日本才有。但奥林巴斯掩盖问题有一个上下文。20世纪90年代，部分日本公司采用了所谓的“tobashi”骗局，把账簿上的投资损失转移到投资者看不到的地方。这些骗局当中，有一种美其名曰“修复债券”，也就是利用以流动性很差的资产支持证券作为支持的债券，来交换股票等出现了亏损的投资。其效果就是这些债券的买家不用面对资产减计的问题。Tobashi的字面意思是“飞”，这类骗局曾给1997年破产的山一证券(Yamaichi Securities)的股东们带来灾难性的影响。

如果把这一切归结为一种听命于仗势欺人的公司老板的文化习性，那么就会过于简单了。经济数十年停滞不前，企业集团过度膨胀、掩盖着业绩不好的子公司，而日圆升值又给出口企业带来负面影响，这一切压力都加在日本企业高管的身上。

但奥林巴斯的可怕真相还不只是让人蒙羞。丑闻已经使该公司股价跌去70%，让日本生命保险(Nippon Life)和东南资产管理(Southeastern Asset Management)等主要机构投资者猝不及防。奥林巴斯问题带来的后续影响可能还会更为广泛。在市况不明朗的时候，一旦有一丁点丑闻传出，国际投资者就很容易被吓跑。正如最近一些中国公司所遭遇的，一两桩丑闻就可以很快成为整个行业的负面消息。

很难不引起人们注意的是，直到一位外部人（被炒掉的首席执行长伍德福德(Michael Woodford)）站出来，奥林巴斯的真相才得以揭开。事实上，首先提到这个问题的还是日本财经杂志《Facta》。这说明日本还是有人希望直面公司治理问题──在奥林巴斯丑闻过后，投资者应当期待整个日本企业界也像这些人一样直面治理问题。

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