原标题：日本的对华投资流向了哪里？

日本2014年1～6月的对华投资与上年同期相比减少了一半。考虑到中日关系可能长期恶化，日本企业纷纷冻结计划，投资发生了质的变化。那么，日本企业的投资资金都逃到哪儿去了呢？

日本企业的对华投资正在急速减少。中国商务部7月15日发布的2014年1～6月的日本对华直接投资（实施额，未包含金融）为24亿美元，同比减少48.8％。

而全球对华投资则同比增长2.2％。过去几年，日本对华投资一直呈增长趋势，但进入2014年后却与世界潮流背道而驰，开始骤减。这背后的原因究竟是什么？多数观点认为，这是因为日本企业判断中日关系紧张可能长期化，所以开始全面减少对华投资。

这样的迹象早已显现了出来。JUKI公司2013财年的工业缝纫机销售额中，中国占28％，而在2010财年中国的销售额还占42％。该公司指出，“中国内陆的需求增长不及预期，印尼、孟加拉等东南亚和南亚的比例已经反超中国”。

导致日本企业离开中国的导火索之一是2012年秋季的反日游行。令日本企业害怕的并不只是游行队伍打砸设备的风险。一旦出现抵制日货运动，需求会随之骤减，工厂势必无法维持开工率。倘若这样的状况定期反复出现，日本企业将很难维持生产效率，无法与对手进行竞争。

虽然抵制日货运动现在已经平息，但随时都有可能再次出现。人工费的飙升也降低了对中国投资的吸引力。日本某汽车零部件企业的工作人员表示，“受抵制日本车的影响，许多企业都冻结了在中国的工厂投资计划”。

虽然在反日游行之前已经计划好的投资项目基本到位，但新的投资则无法做出决断。转折点就出现在2014年的上半年。

投资转向服务业

但日本对华投资并非都在减少。SMBC日兴证券的经济学家肖敏捷说：“汽车生产设备等大型投资在减少，但对于服务业的投资则在增加。”某物流设备制造厂商表示，包括面向零售业的仓库在内，物流设备的供货量正在不断上升。而制造业投资则在萎缩中显现出了质的变化，“价低质劣的机械没了市场，高端机械的需求开始出现”（DMG森精机社长森雅彦）。

那么，日本企业用于投资的资金究竟从中国流向了哪里？日本财务省发布的2014年1～5月（4、5月为速报值）的国际收支情况显示，对华直接投资（实施额-回收额）同比减半，对东南亚投资有所增加：对新加坡投资同比增长56％，对印尼投资同比增长17％。前面介绍的JUKI那样的动态从具体数据中也能看得出。

由此可见，若干年前日本企业开始提出的“中国加一”策略已经在众多企业付之于行动，但投资并没有因此而形成新的固定潮流。被看好的投资对象泰国和越南也浮现出了政治风险。根据环太平洋经济合作协定（TPP）等的签署情况，投资对象的候选估计还会发生大变化。日本企业的亚洲供应链进入了一个快速变化的时代。（作者：江村 英哲，佐藤 浩实，日经技术在线！供稿）