汇通网4月20日讯—— 日本央行(BOJ)去年10月底宣布大举提高刺激力度，扩大QQE规模，此后日元急剧下跌。但日元下跌势头在2015年止住，美元兑日元走势陷入区间盘整。

然而，贸易加权日元指数在今年上扬。

这似乎与日本央行极为宽松的货币政策相悖。日本央行储备、货币基础在2015年急剧上升。

不过，市场好像并不认为短期内日元会进一步大幅贬值，因投机账户净日元空头头寸减少。市场仿佛出现一些人所谓的“量化宽松疲劳”：日元进一步贬值需要日本央行宣布更加激进的债券购买措施。

实际上，截至上周五(4月17日)，日元兑美元已连续六个交易日上涨，持续时间为2012年9月以来最长，部分原因是美国弱于预期的经济表现使得美元涨势停滞。例如，美国上个月工业产出指数下降0.64%，创2009年5月以来最大百分比降幅。

但分析人士认为，长期内日元进一步走软似乎不可避免，原因在于相对庞大的日本央行量化宽松规模。若基于当前预测，日本央行资产负债表规模占该国国内生产总值(GDP)的比重在一年左右的时间里就将突破90%。这令包括欧洲央行(ECB)在内的其他主要央行的货币宽松努力相形见绌。此外，考虑到日本央行量化宽松项目的范围和规模，该央行是否能够在不对该国经济造成巨大破坏的情况下有效退出该项目仍是未知数。日元虽然可能在短期内暂时走强，但该货币在一段时间内仍将承压。

北京时间16:17，美元兑日元报118.71/73。

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