原标题：日本央行纪要有何玄机

8月12日，日本央行公布了7月政策会议纪要。

纪要显示，少数委员认为，货币宽松对降低实际利率的作用正在减退。许多委员称，日本央行宽松举措正在发挥预期效果，将继续实施宽松政策直至通胀率稳定在2%。

不论是正在发挥效果，还是作用正在减退，宽松政策注定将是日本央行未来一段时间要坚持的政策。早前，日本首相安倍晋三的亲密顾问本田悦朗在接受《华尔街日报》采访时曾透露，如果日本二季度经济数据不及预期，日本很有可能出台新的刺激计划。这意味着，在宽松政策的基础上，日本还预备了更多刺激经济的措施。一旦此举实施，不仅会对日本国内经济产生影响，更可能影响到与其有紧密经贸关系的伙伴。

宽松政策造成的一个结果就是日元的贬值。目前美元对日元汇率维持在1：124左右，而在今年年初，美元对日元汇率大约为1:118。

日元贬值促进了日本出口。日本财务省的初步统计报告显示，今年上半年日本出口总额同比增长了7.9%，至37.81万亿日元。由于原油价格走低导致日本进口额减少，上半年日本商品贸易逆差仅为1.73万亿日元（约合139亿美元），同比缩减77.4%。受此影响，今年上半年日本经常项目顺差额达8.18万亿日元（约合657.5亿美元），是自2010年以来半年期最大顺差额。

然而，日元贬值却让与日本产品存在竞争关系的其他国家出口遭遇重创。韩国就是一个典型的例子。韩国产业通商资源部公布的数据显示，今年1~7月，韩国出口3153.1亿美元，同比下降4.9%。目前，韩国和日本百大出口项目中有50个以上重叠，而且这些项目占韩国整体出口的比例超过一半。日元贬值让日本商品显得更为便宜，更有竞争力，这让韩国出口很受伤。如今，日本央行纪要显示，宽松政策将继续实施，意味着日元贬值趋势不会改变，韩国出口面临的压力将会更大。

日元贬值还会影响到对日出口。如果双方约定以日元结算，那么日元贬值会令出口方利润减少；如果双方约定以美元结算，那么日元贬值将会影响到进口企业的积极性，从而可能会令进口方调整进口策略，减少进口量或寻找更为便宜的进口产品。

这一点在中日贸易中表现得很明显。中国海关总署公布的数据显示，今年前7个月，中国对日出口同比下降了11.1%。有对日出口企业反映，由于日元贬值幅度较大，企业不太敢接长单；如果以美元结算，日方客户则会以日元贬值为由压低产品价格，导致出口企业利润减少。

一旦日元贬值趋势继续维持，对日出口企业将面临更大压力。特别是在中日关系没有明显改善的情况下，中日贸易的走势可能会继续下行。

硬币总是有两面，在消极之外，日元贬值同样会让日本的经贸伙伴尝到甜头。

由于日元贬值，赴日旅游、留学、购物变得更为划算。据日本政府观光局的数据，2015年上半年，赴日中国大陆旅客人次达到217.9万，已经和2014年整年持平，位居世界第一。预计今年全年将有400万中国人前往日本，这一数字较去年增长2/3。有机构统计，访日中国游客平均消费20万日元（约1万元人民币）~40万日元（约2万元人民币）。

当然，日元贬值对其他国家游客赴日旅游同样吸引力增加。根据日本政府观光局公布的数据，2015年1~6月，访日游客达到史上最多的913万人，同比增长46%。除中国大陆外，韩国和中国台湾游客也分别增长43%和29%。在日元贬值的刺激之下，日本观光厅预计，今年访日的外国游客总数将达到1800万人，而去年这一数字仅为1341万人。

在留学方面，日本文部科学省的数据显示，包括短期大学、专门学校以及大学预科在内，每年前往日本接受高等教育的中国留学生达数万人。2013财年，在日本高中就学不少于3个月的留学生增长了30%，其中中国学生占近1/3。

在日元贬值的条件下，预计将有更多外国人赴日旅游、留学。

同时，日元贬值也给自日进口带来了好处。比如，墨西哥就加大了自日进口汽车的数量，包括丰田、马自达等品牌。在日元贬值成为常态的条件下，适时扩大自日进口应该是个不错的机会。